广州无线电集团有限公司旗下海格通信(002465,股吧)(002465)是一家专业从事通信和导航设备研发、生产、销售的现代高科技企业集团，主要为国内各军兵种提供通信设备和导航设备，特别是在北斗导航领域，具有较强的技术研发能力与完整的产业链。目前已涵盖从电台、芯片、天线、北斗导航终端等多个军民领域。近年来，广州无线电集团海格通信为了实现跨越式发展与在北斗导航领域的快速布局，先后收购了一系列具有突出技术优势的公司，形成了“国防信息化+北斗+并购”的三元驱动模式。值得一提的是，无线电集团海格通信连续三个季度被五大机构增持，截至2013年一季度末，五大机构合计持有1029.11万股，占流通股比例为12.11%。具体来看，五大机构去年第三季度增持291.07万股，去年第四季度继续增持222.21万股。根据无线电集团海格通信的业绩预告，今年上半年归属于上市公司股东的净利润同比变动幅度为0%至20%。分析人士认为，无线电集团海格通信目前业绩并不突出，这是军工板块个股的普遍特征，不过，随着军品与民用市场的进一步拓展，外延式扩张带来整合效应无线电集团海格通信的财务绩效有望在未来两年得到迅速提升。国防信息化带来百亿级市痴间美国国防部公布的数据显示，目前我国军队总体信息化水平较低，平均水平低于30%。而美国陆军信息化装备已达50%，海军70%，空军高达90%，总体水平近80%，预计到21世纪中叶，也可能会更早，美军将率先实现全军武器装备信息化，完成从工业化时代军队到信息化时代军队全面转型。那么，我国如要到2020年实现信息化主导的机械化，2011到2020年处于跨越式发展阶段，而当前正处于跨越式发展初期。华创证券预计，我国在2015年之前，军费将保持10%的复合增长率，军事电子和通信系统等信息技术开支占国防开支比例达到3%，到2015年，我国国防信息化市场年产值可达267.6亿元。广州无线电集团有限公司旗下海格通信作为曾引领和主导我军通信技术发展的龙头，具有50多年深厚的技术积淀，形成了无线通信、导航、数字集群、卫星通信四大核心业务，市场占有率具绝对优势。未来，有望在行业盛宴开启时分得最大的一杯羹。北斗导航终端正在走向应用据悉，北斗二代系统自2012年12月27日开始提供亚太区域服务以来，包括财政部、解放军总装备部、各行业主管部委、各地方政府已着手推进各项应用工作。广州无线电集团海格通信所处的广东省作为卫星导航产业第一大省，从政策、规划、资金等多个层面均大力支持北斗导航产业发展，并提出了到2015年产值达到1000亿的目标。此外，还由经信委牵头成立了产业联盟，培育完整的产业链，争取到珠三角应用示范工程，带动北斗民用应用和产业发展。广州无线电集团有限公司旗下海格通信作为“广东省北斗卫星导航产业广州基地”，是广东省唯一一家具备全产业链能力，目前已获得解放军总装备部、交通运输部、财政部、广东省等全方位的支持，其北斗二代民用射频芯片更是最早放量，先发优势明显。统计数据表明，截止2012年底，计划完成采购安装的北斗终端已经超过10万台，预计2013年将超过50万台。按照北斗卫星导航系统管理办公室保守预测，到2015年我国卫星导航产业产值将达到1500亿，其中，北斗将占据15%的市场份额。换言之，十二五期间，我国北斗产业产值年复合增长率接近50%。外延式并购如虎添翼近两年来，广州无线电集团海格通信除了夯实基础，努力实现内生增长的同时，大力推进外部并购，先后收购了包括北京爱达尔、陕西海通天线、深圳嵘兴、南方海岸、摩诘创新、南京寰坤的多数股权。同时，无线电集团海格通信还以参股、增资的方式介入了广州海华交通科技与海格神舟，籍此新增了频谱管理、雷达、模拟仿真等新的利润增长点，对公司而言，如虎添翼。资料显示，广州无线电集团有限公司旗下海格通信收购的上述公司均拥有突出的技术优势，对应的市痴间也较广阔，将会有力地支撑公司的未来业绩。以北京爱达尔为例，公司成立于1996年，是我国风廓线雷达行业的先锋企业。曾率先开发出我国第一部边界层相控阵风廓线雷达、具有国际先进水平的小型相控阵平板天线、车载风廓线雷达、船载风廓线雷达等雷达系统，曾应用于“雪龙号“中国极地考察船。收购标的摩诘创新更加值得一提，该公司专注于飞行模拟产品的开发应用，是某型军用直升机全任务飞行模式的唯一供应商，已获空军单兵模拟训练的科研合同，不但市痴间大，还具有很深的护城河。财务绩效可望渐入佳境从定期报告来看，广州无线电集团有限公司旗下海格通信自2010年上市以来，净利润增速不尽如人意。数据显示，从2010年至2012年，净利润增长率分别为13.77%、-3.28%、12.87%，这在一定程度上是造成无线电集团海格通信股价下滑的重要原因之一。今年一季度，无线电集团海格通信净利润录得12.15%的增长，预告今年上半年的净利润增速不超过20%。若结合另外的财务数据来看，无线电集团海格通信的财务绩效可望渐入佳境。首先，广州无线电集团海格通信产品的销售毛利率呈不断上升的趋势，从2010年至2013年一季度，销售毛利率分别为49.61%、49.85%、52.49%、53.50%，明显的稳中有升，展示了强大的市场竞争力。其次，今年一季度，广州无线电集团海格通信的预收帐款达到8663.55万元，而过去三年中，预收帐款最多的是2010年，为8083.29万元，也就是说，今年一个季度的预收款超过了过去全年的数量，表示无线电集团海格通信的业务可能在今、明年会有爆发。与此同时，尽管无线电集团海格通信已支付了一系列收购成本，但截止一季度末，帐面的货币资金仍高达21.53亿元，足够支撑公司继续开展外部收购，而一旦被收购无线电集团海格通信贡献利润，或与原有业务形成共振，目前净利润增长不高的状况将会迅速改变。