核心提示：期货投资进入低费率和机构化时代，从个人投机向资产管理过度。

“从个人投机向资产管理过渡，从自主交易向产品购买过渡。”金融投资作家、期货中国网创办人沈良在总结2012年期货全行业变迁时如是说。随着国内投资环境的变化，从监管层到机构再到散户对期货都有了全新认识，也正因如此，2012年，期货超越股市、楼市等投资领域而异军突起，开启了后危机时代财富管理的新纪元。

■低费率时代

“我印象最深的应该是大幅下调期货交易手续费。”谈起2012年期货市场最深刻的变化，上海中期总经理助理吴君脱口而出。他告诉商报记者，今年证监会和期货交易所连续3次下调手续费，应该说是正式开启了期货市场的“低费率交易时代”。

一年内三次降低期货手续费

今年4月底、7月初和8月初，证监会连续3次宣布下调股市和期市交易费率，这不仅与前两年上调交易手续费形成鲜明对比，同时也是监管层在一年内下调手续费最多的一年。

今年4月27日，国内4家期货交易所同时宣布降低所有期货交易品种手续费标准，各品种降费比例从12.5%到50%不等，期货交易所手续费水平整体下降30%左右，调整后的手续费标准从6月1日起执行。

期货交易所层面下调手续费之后，监管层也下调了对交易所的收费标准。7月13日，国家发改委、财政部批准了中国证监会降低证券、期货市场监管费收费标准的报告。证监会向上海期货交易所、郑州商品交易所和大连商品交易所收取的期货市场监管费收费标准，由按年交易额的0.002‰调整为按年交易额的0.001‰收取。对中国金融期货交易所收取的期货市场监管费亦按上述收费标准执行。

不到一个月之后，8月2日，期货交易所层面再度下调交易手续费。根据通知，4家期货交易所分品种交易手续费降幅从6.25%到50%不等，其中上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所期货交易手续费整体降幅分别为26%、17%、15.5%，中国金融期货交易所股指期货交易手续费将按成交金额的0.025‰收取，降幅为28.57%。

3次调降交易手续费，对于期货市场来说，如果按照2011年成交额来粗略计算，全年可降低期货市场交易成本88亿元。

低费率促成交再度领先全球

“进入低费率时代后，期货投资者交易更频繁，期货对投资者的‘亲和力’也有所提升，对机构投资者也更具吸引力，这些都是低费率给市场带来的变化，而今年期货市场成交量和成交额再度大幅提升也与降低费率有着直接关系。”吴君进一步分析说。

继2009年和2010年中国商品期货成交量夺得全球首位后，2011年期货市场成交总量同比下降逾三成，未能连续三连冠。不过，最新统计数据显示，今年前11个月商品期货成交量已超去年全年，并且将再度领衔全球期货市场。

截至今年11月份，以单边计算，国内商品期货成交总量已高达12.08亿手(不含股指期货成交量)，与2009年(10.785亿手)、2010年(15.66亿手)和2011年(10.54亿手)相比较，已取得不错成绩。

业内人士表示，今年7、8月份豆粕期货的巨量成交为其增添不少筹码，而上市的两个新品种也表现相当，尤其是玻璃期货的上市，更是跻身于商品期货成交的前三名，预期今年国内商品期货总成交有望占据全球首位。

■机构化时代

从个人投机向资产管理过度

对于期货业而言，2012年最令市场欢呼雀跃的，非18家期货公司获批期货资产管理资格莫属。目前资管产品问世近在咫尺，资管业务的腾飞，犹如一桌丰盛的宴席，让一直苦于同质化竞争的期货公司看到了希望。

“从个人投机向资产管理过度，从自主交易向产品购买过度。”沈良说。据了解，期货公司在今年年初拿到资管牌照之前，就已开始发布一些专户理财产品，而期货私募也在这一年因业绩突出浮出水面，虽然还没有被阳光化，但是期货私募大军的不断壮大也让期货市场投资者结构发生了变化。

实际上，期货市场“机构化”是众多期货业内人士的共同感受。上海中期总经理助理吴君表示，虽然期货公司资产管理业务刚刚起步，但是期货市场向“机构化”转变是毋庸置疑的。而光大期货研究所所长叶燕武在接受记者采访时也表示，期货市场在今年来看，参与群体越发丰富和完善，QFII、券商和保险等机构被允许参与期货市场的步伐也在不断加快，“期货市场正在向机构化、专业化和产品化转变”。

2012年2月3日，中国金融期货交易所发布《中国金融期货交易所套期保值与套利交易管理办法》，开始接受机构投资者及成熟个人投资者的套利交易编码申请。该办法明确规定，套利包括期现套利、跨期套利和跨品种套利等。这是自2010年4月股指期货上市以来，中金所推出的一项重大改革创新举措。套利编码的推出，为私募基金发行信托产品参与对冲操作打开了一条通道。

今年10月下旬，保监会正式出台保险资金参与股指期货交易规定，而在不到一个月的时间之后，首批获准入场的保险公司已经基本完成了对期货公司的招标工作，并在交易系统模块升级及人才储备上积极准备。

而近期亦有消息称，合格境外机构投资者(QFII)近期有望正式参与股指期货交易。国家外汇管理局近日修订相关文件，QFII获准开设期货结算账户，为其扫清了参与国内期货市场最后的制度障碍。

据悉，QFII参与股指期货交易的相关细则将于近期出台。目前，部分QFII已向中国金融期货交易所递交申请，待开户审批流程完成后将正式参与期指市场。瑞银、汇丰有望成为首批参与期指的QFII.

■行业新纪元

实际上，随着国内投资环境的变化，从监管层到机构到普通投资者对期货都有了全新的认识。“而这种投资理念上的变化，也注定将成就期货作为重要财富管理手段的新未来和新格局。”

首次定位国家风险管理工具

今年8月，50位中国期货机构高管组团访问芝加哥一整月，其中3周在芝加哥大学学习，这是有史以来的第一次，凸显了中国行业领导层加快期货业开放和发展的坚定决心。许多海外人士惊奇地发现，中国大陆期货市场仿佛一夜之间被松开了翅膀，期货公司必须从单一经纪业务快速破茧化蝶，变成除吸储、保险和IPO保荐代理之外的“全能型”现代金融机构。全行业松绑激活的同时，有关监管部门首次将期货定位为“国家风险管理工具”。