核心提示：在低迷的市场环境中，公司选择全资项目而暂缓投资回报期较长、拟投资规模较大的非全资项目也在情理之中。

因调整定增预案昨日特别停牌的新民科技今日公布了修正后的非公开发行股票预案(草案)。新方案显示，公司大幅下调了发行底价，从6.12元/股调至3.76 元/股，下降近四成。在公司非公开发行股票数量仅从1.2亿股小幅上升至1.3亿股的情况下，募集资金总额从7.34亿元下调至4.89亿元。因此，公司的募集资金投资项目也仅剩“年产12万吨超仿真差别化纺丝生产线项目”。

回查资料，公司前次方案出台时制定的发行底价是6.12元/股。此后公司股价虽然在今年上半年出现反弹，不过从6月中旬以来却一路走弱，9月27日更创出了3.63元的新低。公司就此表示，本次修改非公开发行股票预案主要是根据我国近期A股市场的发展情况，对本次非公开发行股票的募集资金用途和数量、发行价格、发行数量等进行了调整。

由于定增募资总额下降近2.5亿元，新民科技也不得不在资金用途上有所放弃。此前公司定增预案显示，公司拟将4.58亿元募集资金投入超仿真差别化纺丝项目，而2.55亿元投入“年产3万吨溶剂法纤维素纤维项目”。今日修正后的定增预案(草案)中则没有的后者的身影。公司表示，溶剂法纤维素纤维项目将延缓实施。对照公告可知，超仿真差别化纺丝项目的前后投资概算没有发生变化，总投资依然为7亿元，募集资金投入4.67亿元，其余部分由公司自筹解决。

记者注意到，两个项目的预期收益率有一定差别。超仿真差别化纺丝项目达产后预计可年新增销售收入17.62亿元，年新增利润总额1.29亿元。假定资本金投入4.5亿元时税后内部收益率16.17%，投资回收期6.99年(含建设期，下同)。而溶剂法纤维素纤维项目总投资逾10亿元，建设期3年，达产后预计可年新增销售收入7.99亿元，年新增利润总额1.65亿元，税后内部收益率13.20%，投资回收期8.11年。

溶剂法纤维素纤维项目除投资回收期较长以外，其实施主体新民莱纤并非新民科技全资子公司，而是公司和江苏丝绸实业有限公司的合资公司，其中公司持有51%的股权。因此，项目接近一半的净利润作为少数股东权益无法归属上市公司股东。

在低迷的市场环境中，公司选择全资项目而暂缓投资回报期较长、拟投资规模较大的非全资项目也在情理之中。