核心提示：临近年底，鉴于市场旺盛资金需求与银行存款考核双重压力，资金面可能会面临阶段性冲击，导致短期资金价格上扬。

岁末年初通常是货币市场基金收益率走高的阶段，基金公司为了冲规模的需要也会在此时大力营销货基。业内人士认为，从今年年末流动性水平来看，预计未来1-2个月货基收益率水平仍会维持高位，但恐怕难以取得像2012年春节前后那样令人侧目的业绩。

货基受益年末资金面

在今年惨淡的A股行情下，货基的表现又一次成为市场亮色。根据银河证券基金研究中心数据，截至上周末，今年以来A类货基平均年化收益率已达到3.68%，B类货基平均年化收益率已达到3.85%，超过了一年期定存利率。排名前列的货基收益率更是已经超过了4%。

一般而言，临近年底，鉴于市场旺盛资金需求与银行存款考核双重压力，资金面可能会面临阶段性冲击，导致短期资金价格上扬。货基主要投资于协议存款和短期融资券等货币市场工具，在同业存款、回购与短融利率走高的情况下，货基收益率也会随之水涨船高。历史数据显示，从2005年至2012年的春节前后3个月(上年12月15日至次年3月14日)，货基的期间年化收益率基本都高于之前9个月的年化收益率，在过往8年中有6年符合这一规律。

正因为有类似的规律，每到年末，货基的受关注程度相较平时会大幅提升，除了自然吸引申购资金之外，基金公司出于扩大资产管理规模的考虑，也会在此时大力推广货基。从目前行业动态来看，多家基金公司都在不遗余力地介绍货基的“翘尾”行情或者跨年行情。

今年料无疯狂大戏

在2012年春节前后，货基就演绎了一出疯狂大戏。节前银行间同业拆放利率一度超过9%，货基获益颇丰。以市场上总体货基区间7日年化收益率均值为统计单位，一个可供比较的数据是，2011年9月初为3.359%，而到2012年2月一度攀升到4.694%。

不过，业内人士分析，今年的资金面情况预计较往年相对宽松，稳步释放的财政存款以及央行通过逆回购操作持续对资金面进行的积极呵护，可能使得今年年末流动性趋紧的现象有所改善。华富货基经理胡伟表示，今年货基的跨年行情收益率可能会低于预期。与往年不同的是，目前央行通过逆回购投放资金的行为已经常态化，在市场资金面受到冲击之时，央行可能增加逆回购数量予以应对，季节性的扰动因素相对去年可能有限。

目前来看，银行间市场隔夜及7天期质押式回购利率，在较低水平运行，显示出市场流动性依然较为宽松。Wind数据显示，13日银行间市场隔夜及7天期质押式回购加权平均利率分别为2.2843%和2.6789%，其中7天回购利率进一步回落，显示短期内资金面延续了相对宽松的局面。