【期货概况

3月22日，沪胶冲高回落，其中主力合约RU1309终盘收跌95元至22805元，全日总成交量缩减4.3万余手至30.9万余手，持仓量净减0.4万余手至16.8万余手。

东京胶全线下跌。

【现货价格

现货原料持稳，工厂报价继续反弹50-60美元，但市场需求平淡，中国贸易商还价厉害，市场成交以贸易商为主。

泰马标胶船货2860-2880美元左右，成交在2830-2850附近。贸易商积极出货，市场气氛改善，成交有限。

目前价格已经触及近三年来最低价格。社会库存仍然充足，且需求以零星小单随用随采为主，部分商家仍对后市存看跌预期，合成胶依旧在去库存化过程中。

据曼谷3月21日消息，泰国三座中心市场的USS3橡胶现货价格周四上涨，报每公斤78.31-79.73泰铢，周三报每公斤78.09-78.63泰铢。在中心市场外部，工厂支付的价格约为每公斤81泰铢。在泰国三个中心市场的橡胶销售总量为144.2吨，周三为149.5吨。

据新加坡3月21日消息，亚洲现货橡胶价格周四涨跌互现，一些等级橡胶价格承压，因TOCOM期胶晚盘走低。曼谷一贸易商称，泰国供应紧俏，因进入月底割胶几乎停止，此时泰国南部正值低产季。周四稍早，泰国5月船期的轮胎级标准胶STR20卖价为每吨2，940美元，FOB基准，发往新加坡一贸易商。4月/5月装船的泰国3号烟片胶RSS3报每公斤305-308美分，上一交易日报每公斤300-303美分。4月/5月装船的泰国轮胎级标准胶STR20报每公斤291-292美分，上一交易日报每公斤290-291美分。4月/5月装船的印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤278-279美分，上一交易日报每公斤278-279美分。4月/5月装船的马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每公斤285-286美分，上一交易日报每公斤286-287美分。4月装船的越南天然橡胶SVR3L报每公斤300美分，上一交易日报每公斤301美分。

【市场消息

欧央行警告，如果塞浦路斯在下周一前还不能与三驾马车就救助达成一致，央行将切断对塞浦路斯提供紧急流动性帮助。塞浦路斯政府今晚将讨论只对10万欧元以上存款征收5%存款税的新方案。欧洲3月综合PMI恶化：德国年内最低，法国四年低点，2月包括燃料在内的英国零售销售增长2.1%，高于市场增长0.4%的预期，

美国上周首申失业救济人数33.6万，四周均值降至五年最低水平。2月美国成屋销售户数升至三年高位，美国3月费城联储制造业指数2.0，预期-3.0，前值-12.5。美国3月Markit制造业PMI初值54.9，预期54.8，前值54.3。好于预期。

3月汇丰中国制造业PMI初值51.7创2个月新高。

新日本央行行长首场发布会：货币宽松必不可少。

世界最大的橡胶生产国，泰国农业部部长称，将三大产胶国限制出口量的政策延期一年，以抑制橡胶价格的暴跌。泰国与马来西亚和印度尼西亚是世界橡胶前三大生产国，三国橡胶产量占全球总产量的70%，三国将在4月10~12日于普吉岛会晤商讨具体事项。泰国农业部部长表示，泰国将植树计划搁置，并将审查其国内在3月即将结束的收储计划。目前政府还没有计划出售其在去年政府出资450亿泰铢收储的橡胶，三大产胶国一旦就限制出口政策达成一致，有望短期内提振天然橡胶的价格。有关人士表示，尽管该消息对轮胎行业是利空，但是由于此前橡胶价格暴跌，市炒好黔轮胎A、双钱股份一季报业绩，导致两公司股价涨停。此种的逻辑是，由于主要生产国限制出口，天然橡胶将涨价，但是国内的轮胎企业由于高库存因素，反而是获益。由于轮胎下游竞争激烈，且面对强势汽车厂商，因此原材料价格传导能力较弱。原料价格下行，轮胎售价也会向下调整，不过调整时间会滞后于原料的降低，一定程度带来产品毛利率的提升。

中国是橡胶主要的消费国之一，但其库存也在不断攀升，截至3月15日青岛保税区橡胶库存达到35.83万吨，后期还将会不断上升。2012年10月三大产胶国开始联合实施限制出口、砍伐老龄胶树的政策，共同削减市场供应45万吨，期货价格上涨了15%。轮胎行业的原材料主要包括天然橡胶、合成橡胶、炭黑和钢帘线等，原材料成本占轮胎生产成本的85%左右，其中天然橡胶占40%多，合成橡胶占大约10%，钢帘线约为15%，炭黑10%。相比较而言，橡胶、炭黑和钢帘线的供给比较稳定，而占轮胎成本比例高达40%的天然橡胶价格起伏较大，是决定公司毛利率的核心因素。由于当前天然橡胶供给太多，即使泰国继续限制出口，也未必能够挽救橡胶价格暴跌的局面。但是，天然橡胶全球产量仅1000多万吨，很容易被资金炒作，已经具备较强的期货属性，供需关系已不起决定作用，其价格走势也难以判断。有关人士认为，天然橡胶价格下跌，未必带来公司利润大幅提高。早在去年上半年天然橡胶、合成胶价格同比降幅在20%左右。但是成本压力大减之下，黔轮胎A轮胎产品毛利率同比仅提升0.35个百分点。行业竞争激烈，需求低迷，供需结构失衡，成本下行带来的利好有限。

【操作建议

宜以逢低回补空单、逢高重新沽空为主。

(文章来源：兴业期货，