生意社03月12日讯

　　要点

　　1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，就业数据多好于预期。欧盟经济温和衰退，意大利、西班牙等国失业率高企，欧洲政治再现不稳定因素。中国经济呈现企稳反弹迹象，通胀回升。

　　2、各国政策取向：美联储2013年1月开始，每月购买450亿美元国债，美联储准备调整QE3规模，量化宽松政策有望逐渐淡出，近期伯南克又为量化宽松辩护。欧洲财政政策紧缩，货币政策偏松。中国政策基调“稳增长”，降息降准操作依旧谨慎，房地产调控再度加码。

　　3、铜价运行主要动因与制约：中国经济企稳反弹，市场情绪偏暖，支撑铜价，但反弹力度较弱，对铜价支撑减弱。国内资金偏松，融资铜需求下滑，库存流入市场，交易所库存高企，产量较高，压制铜价上行。美联储宣布调整QE3规模，美元走强，对铜价有压制作用。

　　4、其他指标验证：美元指数持续上涨，黄金和白银价格整理，投资者避险需求回落。螺纹钢空头认赔离场后，多头大举减仓。股市板块之间呈现分化，整体回调态势未见结束，说明投资者对房地产调控的“国五条”细则理解较为悲观，对房地产市场未来不看好。

　　5、现货价格：3月8日，上海电解铜现货报价贴水30元/吨至升水70元/吨，平水铜成交价格56500-56600元/吨，升水铜成交价格56560-56680元/吨。沪期铜止跌反弹，市场乐观情绪升温，加上部分保值盘被套，持货商挺价态度坚决，现铜供应有限，升水报价一路抬高，近午前已全线升水报价，部分大型中间商入市大量收货，导致日内现铜供应量骤减，对下周乐观预期提高令下游周末接货量增加，市场显现惜售心态。

　　6、近期重要经济数据：12日7点50分，日本2月14日央行会议纪要。12日，下午3点，德国2月CPI终值年率。

　　7、重要行业新闻：SMM调查显示，有超过8成的下游铜线缆企业对于本月订单较为乐观。他们认为，随着市场消费逐渐恢复，3月订单会有所增加。而部分生产漆包线的企业表示，漆包线消费已进入旺季时节，年后回来已有所体现，3月旺季效应或将更加明显。

　　结论

　　上周五美国非农就业数据好于预期，美元大幅走强，股市再创新高。美国经济中就业―消费循环呈现加速态势。中国CPI反弹，通胀回升，房价上涨与商品价格上涨预期逐渐形成。中国央行货币政策较2012年偏紧，在外汇占款激增的情况下，通过正回购大量收回流动性。铜价在持续下跌后，呈现明显的整理行情。铜价有可能产生一波反弹，但高度有限。策略上，可以考虑逢低短多，设好止损。

　　(文章来源：宏源期货，作者：张磊)