生意社03月25日讯

　　要点

　　1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，就业数据多好于预期。欧盟经济温和衰退，意大利、西班牙等国失业率高企，欧洲债务问题仍存不稳定因素。中国经济呈现企稳反弹迹象，通胀回升。

　　2、各国政策取向：美联储2013年1月开始，每月购买450亿美元国债，美联储准备调整QE3规模，量化宽松政策有望逐渐淡出，近期伯南克又为量化宽松辩护。欧洲财政政策紧缩，货币政策偏松。中国政策基调“稳增长”，降息降准操作依旧谨慎，房地产调控再度加码。

　　3、铜价运行主要动因与制约：中国经济企稳反弹，市场情绪偏暖，支撑铜价，但反弹力度较弱，对铜价支撑减弱。国内资金偏松，融资铜需求下滑，库存流入市场，交易所库存高企，产量较高，压制铜价上行。欧洲依旧存在较大不确定性压制铜价。

　　4、其他指标验证：美元指数小幅回落，黄金和白银价格回落，投资者避险情绪略有回落。螺纹钢在持续下行之后呈现反弹迹象，股市大幅反弹并站上20日均线，市场情绪偏暖，对中国经济运行谨慎乐观。

　　5、现货价格：3月22日，上海电解铜现货报价贴水40元/吨至升水80元/吨。早市少量投机商逢低接货，在铜价拉升后短平快出货，现铜整体供应充裕，升水一路下滑，平水铜被迫贴水出货，但因持货商观点存分歧，市场报价表现紊乱，中间商逢高买现抛期，下游5万6上方观望情绪激增，成交多以中间商为主。

　　6、近期重要经济数据：27日晚6点，欧元区3月CPI初值年率；欧元区3月经济景气指数。27日晚10点，美国2月成屋签约销售指数月率。

　　7、重要行业新闻：高盛董事总经理崔历在昨日召开的上海第八届铜铝峰会上表示，美国QE会延续至2014年年底，在此之前，美联储仍维持每月850亿美元的买债规模。在大宗商品价格中，高盛看多今年铜价。

　　结论

　　美国房地产去库存基本完成，房地产复苏继续。美国失业率缓慢回落，消费者信心震荡回升，制造业也有所改善，但通胀水平并未达到美联储设定的目标区间。美国量化宽松政策短期不会改变。欧洲方面风险事件偶有出现，但不会改变铜价运行趋势。中国经济最大分歧在于经济增长力度到底如何，尤其是投资力度，这决定了国内铜的需求的强度。技术上看，上周空头大举减仓，多头也上攻意愿不强，呈现出典型的震荡市特点。预计铜1307合约价格运行区间54500至56500区间。重点关注20日均线的压力位。策略上，日内短线交易为主，不追涨杀跌。

　　(文章来源：宏源期货，作者：张磊)