五矿期货橡胶早评 20130314货币中性沪胶承压

一、天然橡胶盘面综述

1. 2013年3月13日沪胶1309合约开盘于23315元，最高23380元，最低22805元，收于22840元。

2.成交量为437574手，成交增加-69268手，成交量增长-13.7%，较上交易日变化-98.5%。

3.持仓量为169394手，日持仓增加4928手，持仓量增长3.0%，较上交易日变化-17.2%。

4.以收盘价计，涨-400元，涨幅-1.7%，较上交易日变化1.4%。

5.持仓方面，1309前20大多头持仓量39367（1291）手，前20大空头持仓量46409（1776）手。

6. 多头日增仓3.4%（较上交易日变化-19.8%），空头日增仓4.0%（较上交易日变化-13.4%），主力多单/主力空单比值为84.8%（较上交易日变化-0.5%）。（前20多头持仓日变化公式为多头今日减昨日，空头类似。日变化的计算方法和结果与上期所计算方法有少许差别。）

二、天然胶现货

1. 2013年3月13日，天然胶方面，华东全乳胶报22800到22800元/吨，泰国20号标胶报2940到2960美元/吨，马来西亚20号标准胶报3200到2950美元/吨，青岛保税区泰标20号报2760到3100美元/吨。泰国烟片胶报3030到3050美元/吨。

2.价差方面，华东全乳胶较前日变化（-700）元/吨，泰国20号标准胶较前日变化（0）美元/吨，马来西亚20号标胶较前日变化（0）美元/吨，青岛保税区泰标20号较前日变化（-70）美元/吨，泰国烟片胶较前日变化（-10）美元/吨。价差变化以低报价变化为准。

3. 复合胶方面，泰国标准胶折合复合胶价为21583 元/吨；泰国烟片胶折合烟片复合胶价为22244 元/吨。

4. 复合胶价差方面，全乳胶减泰国标准复合胶价差1217 元/吨（较前日变化-700 元）。烟片复合胶减泰国标准复合胶价差565 元/吨（较前日变化-63 元）。全乳胶减烟片复合胶价差556 元/吨（较前日变化-627 元）。

三、天然橡胶期货

5.沪胶期货主力合约减沪胶现货价差40 元人民币/吨（较前日变化700元）；日本烟片胶胶主力合约减泰国烟片胶现货价价差为-127 美元（较前日变化-74 美元）；Sicom标准胶期货价减泰国20号标准胶现货价价差为-208 美元（较前日变化-58美元）；

6. 沪胶期货主力减日胶期货主力折合人民币复合胶价差为1525 人民币元//吨（较前日变化613 元）；沪胶期货主力减新加坡标准胶期货折合复合胶价差为2784 人民币元//吨（较前日变化426 元）；

7.烟片胶现货折合人民币含关税增值税价为23868 元//吨（-73 元），期货价减烟片胶折算价为-1028 元//吨（73 元）。

四、合成胶现货

1. 2013年3月13日合成胶方面，丁二烯上石化报14000元/吨，顺丁胶高桥BR9000中石化华东报16500元/吨，丁苯胶齐鲁1502中石化华东报16000元/吨。

2.价差方面，丁二烯较前日变化（-800）元/吨，顺丁胶较前日变化（-800）元/吨，丁苯胶较前日变化（-800）元/吨。价差变化以低报价变化为准。

五、上期所库存和保税区库存

1. 2013年3月13日，上期所天然橡胶仓单为52540吨，较前日变化为（0）吨。

2.2013年3月8日上期所天然橡胶库存107481（+4182）吨，仓单55330（+3820）吨。

3.截至到2月27日，青岛保税区橡胶总库存突破历史，较1月31日增加2.7万吨至35.49万吨，其中天然橡胶在20.433万吨，合成橡胶在5.087万吨，复合橡胶在9.974万吨。保税区橡胶现货出库相对冷清。个别大型仓库保持在千吨以上。另获悉，保税区库容也在不断增加。

六、供应

1. 2013年1月天然橡胶进口25万吨，同比增85.3%，环比增4万吨。合成橡胶进口143,210吨，同比增41.3%，环比增20517吨。考虑到复合胶进口，总计进口38万吨。

2. 2013年2月，我国进口天然橡胶15万吨，较上月（25万吨）下降40%，与2012年同期持平。前两月累计产量为40万吨。

3. 简评：1月橡胶进口既有橡胶贸易商为春节后备货因素，也有烟片胶交割到交易所的因素所致。

4. 国储于2月27日购买沪胶1305橡胶3万吨。后续预计继续收储。

七、需求

5. 需求方面，截止2013年2月28日这一周，山东轮胎企业全钢胎开工率六七成，因操作工人流失开工率受影响，开工率比节前放假前提高。预计开工后期还会持续上升。行业对后期景气度预期比较乐观。全钢胎价格3月可能上调2-3%。

6. 3月7日，中国乘联会发布2月份乘用车销量数据，1-2月，狭义乘用车累计销售242万辆（同比+23%），2月当月销售89万辆（同比-12%），数据好于市场预期。

7. 重卡市场在2月份预计销车4.1万辆，比去年同期的78119辆下降了47.5%。2013年1-2月的累计销量（8.4万辆）比去年同期的11.63万辆下降了27.8%，市场能否真正回暖，关键还要看传统的3、4月旺季。

今日建议

截止3月8日这一周，轮胎工厂复工，开工情况良好，连续第二周攀升。预期后期继续提升。3月是传统的轮胎消费旺季，市场在验证宏观基建带来的重卡全钢轮胎消费需求。

值得关注的是铜，铝，煤，橡胶，PTA等产品线下游全线需求不畅，库存高企。到底是需求整体走弱，还是需求整体推迟？

昨日的沪胶杀跌，有说青岛保税区清理库存所致，还有说2月重卡销量较差所致。

隔夜欧元美元-0.54%，伦铜-0.50%，布伦特原油-1.03%；美国原油-0.02%；外围利空沪胶。

沪胶继续大跌显示抢反弹风险很大。因中国股市消息利空，货币政策中性，导致商品陈燕。今日建议观望，或日内短线做空，设好止损。

（五矿期货 张正华）