6月4日，周二。每隔一段时光，投资者就会听到内地社保基金入市的消息，A 股港股总会闻声起舞，作出程度不一的反竽暌功。然而，不论消息涉及社保基金直接入市“扫货”，照样推敲日后进步股票在资产组合中的设备，类似传言大年夜都在A股积弱的时刻出现，“托市”味道甚浓；既是“托”，股市好极有限，不问可知。

无情的“温度计”

对唯利是图的投资者来说，当此处境，最重要的莫过于搞清跋扈日股日元属调剂抑或转势，但这得交由市场裁决。可是，对在“三枝箭”上押下重注的安倍晋三而言，股汇债虽非其最注目标，但Abenomics 的成败，金融市场 倒是无情的“温度计”，市场信或不信，很大年夜程度写在资产价格之上。

日经指数自上月23日泻逾千点以来，市况极端波动，并且跌多升少，跟当天早上创出的五年高位比较，日股回落幅度已接近20％牛熊分水岭，意味着按此“风行”定义，“牛”足半年的日股，“熊气”已劈面而来。另一边厢，日元汇率反弹，美元兑日元险守100，执笔前更一度跌穿此程度。换句话说，近期始跟风沽日元买日股的投资者，赔了夫人又折兵，卖空日元则汇率反弹、买股则日经急挫，名副扑晡搀右难堪。

目击形势不妙，安倍急了。媒体广泛报道，安倍筹划于下周揭橥的促进经济增长筹划中，请求国内退休基金增长日股的投资比重，为股市供给长远支撑。

在浩瀚日本退休基金中，范围最大年夜者为“当局退休金投资基金”（GPIF），截至客岁12月31日，该基金资产总值达112万亿日元（约1.1万亿美元），与韩国GDP相若，并差不多六倍于美国最大年夜退休金“加州公事员退休基金”（CalPERS）。

在老毕印象中，安倍于上月17 日初次泄漏上述增长筹划的概况时，重点落在教导、农业收益和电力市场改革等数个范畴，个中电力市场改革涉及厂网分家，借惹人竞争打破日本电力市场的区域性垄断。试想，中电和电能实事迹前称港灯）分区垄断喷鼻港电力市场，厂网分家说了多年，一向却只闻楼梯响；喷鼻港尚且如斯，安倍要在地区权势根深蒂固的日本启动必定动摇既得好处的构造性改革，其难可见。

然而，安倍晋三在介绍相干筹划时，颇有信念满满只许成功的气概，那是因为日股当时屡立异高，连国际重量级媒体《经计揭捉?人》，亦在那一期的封面为安倍披上超人打扮服装，里里外外皆为Abenomics 敲锣打鼓，异口同声宣布安倍经计揭捉?行之有效。有那么多“粉丝”力撑，安倍岂能不飘飘然，认为日本汗青在他手上改写指日可待？

资产设备接近极限

不出一周，日经指数暴泻近10％、日元汇率不跌反升，日债孳息加倍难以驾驭，形势出现急转直下之兆，这也许是GDIF等大年夜型退休金“临危受命”增持日股的根来源基本因。

撇除安倍找一枝强大年夜的生力军“托市”这个身分不谈，日本退休金增长在股市的投资比重，涉及很多安倍此刻可能未及细想的问题，老毕在此择其重者而论。

GPIF成立于2001年4月，根据该基金2006年比来一次更新投资指引，其基本组合伙产设备如下谷旦本当局债券占67％（视乎市况，高低皆有8个百分点的调节空间）；日股占11％；外国股票9％；外国债券8％，余下5％为短期资产。然而，参照GPIF去岁尾的资产分布详情，日本当局债券在投资组合中的┞芳比，已降至60.1％，离法定下限59％仅1.1个百分点之差。

GPIF所持日股，截至去岁尾占基金投资组合14.5％，远高于六年前更新指引时建议的11％程度。显而易见，除非该退休基金大年夜幅修订资产设备准则，不然GPIF要服从年夜安倍之意增持日股，有心生怕亦无力。

别的，安倍请求GPIF等当局退休金弃债大年夜股，撇除对日本债息的影响不谈，单大年夜退休金是为筹划退休者治理资产而设这一点着眼，其风险遭受才能真的足以让日本退休金大年夜举增持日股吗？

不管Abenomics是成是败，也不论安倍三板斧是否“袖底藏箭”，平易近主国度政客不是败选就是任满下台，退休人士是否老有所依，留给今后的┞服府解决吧！