国内豆粕现货均价自8月份开端大年夜幅上涨，冲破4200一线的盘整区间顶部，至9月底涨至4550邻近，国庆节后开端回落。与客岁的高点4600形成大年夜双顶格局，短期回调态势明显。

　　国内库存偏紧的状况可否在大年夜豆大年夜量上市后缓解是阁下后期豆类尤其是豆粕价格的关键，如今的不肯定身分及不合点是当季美国大年夜豆实际产量若何。因为美国当局大年夜10月1日停摆了半个月，美国农业部10月供需申报一向未能颁布，时代CBOT大年夜豆、豆粕缺乏明白偏向指引，延续了9月以来的跌势。

　　双节过后，棕榈油由前期的低点发力反弹，价格持续上涨。今朝，棕榈油进口成本在6300元/吨，表里价格倒挂700―800元/吨，对国内价格形成支撑。受节日需求提振影响，今朝国内棕榈油库存降低至90.35万吨，港口库存出现下滑态势。同时，马来西亚出口数据利好，9月马来西亚棕榈油出口增长5.2%至161万吨，印尼棕榈油出口则较8罹难长11%至164万吨。据船运机构ITS统计，马来西亚10月1―15日棕榈油出口量为781,043吨，同比增长6.6%。另一家船货查询拜访机构SGS表示，10月上半月马来西亚棕榈油出口攀升11.8%。

　　9月马来西亚棕榈油产量较上罹难加10.2%，为191.2万吨。9月棕榈油产量增幅低于此前市场预期。传统上，马来西亚棕榈油临盆峰值涌如今每年10月份，之后产量将降低至岁尾，但本周马来西亚部分栽种户表示，本年10月份前20天的棕榈油产量下滑了10.5%，期末库存有可能小于200万吨，大年夜大年夜低于先前的预期。

　　豆类期货价差、强弱关系改变 

　　以国庆假期后开市第一天10月8日为分水岭，豆类期货各品种间的价差、强弱关系袈溱短期内出现了敏捷而重大年夜的变更。

　　油粕比敏捷反弹。截至10月24日，油粕比持续反弹至2.0关隘，冲破了9月18日的反弹高点，这波反弹力度为本年度最大年夜的一次，持续时光也最长。近期导致油强粕弱的原因有三：（1）豆油Y1401在7000价位邻近建筑双底后反弹（由棕榈油带动），长达两个多月的双底形态令技巧派做多油脂的信念大年夜增，买盘踊跃；（2）豆粕现货在4600价格邻近建筑双顶后回落，此形态跨度一年，同样令技巧派在此抛空；（3）CBOT大年夜豆期货在9月12日见顶大年夜幅回落，此后美豆炒作身分退潮，必定程度上影响了连粕多头做多信念。

　　棕榈油强于豆油。大年夜棕榈油豆油比值来看，棕榈油要远强于豆油，并且强弱关系出现了三浪上升状况，解释棕榈油强于豆油的状况具备持续性，是以，在做多油粕比时应选择棕榈油为做多品种。别的，大年夜连棕榈油强于马盘棕榈油，比值形成了上行趋势，解释这种强弱关系有持续性。

　　豆粕跨月价差缩小。连粕M1401―M1405的价差经由两个月的上行，在10月8日回头下行，下跌的重要原因是M1401合约节后走弱，反竽暌滚在了国内豆粕现货价格节后的大年夜双顶回落。M1401合约对应的是美国大年夜豆上市，9月份以来的走弱主如果因为市场预期美豆单产要好于USDA9月份颁布的41.2蒲/英亩，市场对美豆产量的乐不雅身分打压了期货价格。10月17日美国当局从新开门，10月供需申报已肯定不颁布，是以11月份的供需申报成为重中之重。

　　棕榈油P1405―豆粕M1401价差两者价差自见底后一路反弹冲破前期的各反弹高点，解释多头力度异常强健，属于V形反转，这意味着此波上升很难出现大年夜幅调剂。今朝上方的短期目标为前期底部区域2855，与如今的价差2550还有300点空间。

　　操作策略 

　　应用M1401短线区寄┞否荡行情逢高做空。经由3782高点以来的下跌，M1401短期处于3560―3630区寄┞否荡状况。因美国农业部10月申报缺席，在11月8日下一期申报宣布前处于消息真空阶段。对于多棕榈油空豆粕的套利组合，在做空豆粕M1401时可以应用区寄┞否荡机会逢高做空，在回落至低位时减仓空单。

　　棕榈油早年期的低点发力反弹 

　　棕榈油强势单边市，回踩均线是买点。如前所述，棕榈油与豆粕的强弱比较出现了V形反转，重要原因是因为棕榈油P1405合约已经强势冲破前期高点，沿着5日均线上涨，前期高点6080也成为支撑，是以操作上可以逢回踩买入。