富贵鸟股份有限公司（下称“富贵鸟”）宣布全球发售通知布告，预期以每股不跨越10.04港元，不低于7.17港元的发售价，初次发售1.3334亿股，募资额最多可达13.4亿港元。个中，10%将用作喷鼻港公开辟售，别的90%用作国际配售。若不计因行使超额配股权而可能配发及发行的任何H股，富贵鸟的控股股东将直接或借居合营控股65.85%。

　　本年以来，内地男装品牌卡宾服饰、富贵鸟接踵赴港上市，掀起了一股男装品牌上市的小高潮。

　　对于发售所得的资金，富贵鸟治理层表示，个中的6.38亿港元（60%）用于保持及扩大年夜现有发卖渠道；2.66亿港元（25%）用作海外拓展，包含建立及成长海外发卖渠道、全球采购原材料、潜在计谋性收购及国际市场促销及告白宣传；1.06亿港元（10%）用作采购相干电子设备及软件以改进及晋升我们的资讯体系；余下0.53亿港元（5%）用作运营资金及其他一般企业用处。

　　据弗若斯特沙利文估计，大年夜2007年到2012年间，中国鞋履市场的复合年增长率为13.7%；中国男装市场的复合年增长率达15.3%。将来五年，男装市场的复合年增长率将达到17.7%。个中，商务男装是增长最快的部分，到2017年，其市场份额将由2012年的31.1%增长到37%。

　　“相对而言，男装品牌的标准化程度更高，也更轻易卖上价。”国内某有名零售品牌负责人表示，和女装品牌比拟，男装品牌总量相对较少，综合抗风险才能更强。商场招商时，男装广泛比女装受青睐。

　　今朝，我国服装类企业绝大年夜部分都是采取经销商运营模式，品牌的重要渠道由经销商把控，一旦经销商部队不稳定，将直接影响品牌的终端渠道扶植。

　　固然占领品类优势，但在传统零售行业大年夜情况低迷的情况下，男装品牌仍然须要面对诸多“后市”风险。

　　固然经销商模式可以让经销商承担必定的运营风险，然则在今朝情况中，该模式似乎运营抱病不是很好。

　　募资重点旨在扩大渠道

　　富贵鸟重要大年夜事鞋履、商务休闲男装的制造和发卖。截至本年上半年，公司拥有富贵鸟、FGN及Anywalk三大年夜品牌。个中，三大年夜自有品牌的发卖事迹占公司总事迹的八成以上，代工营业占15.2%。

　　经由过程产品多元化策略，富贵鸟品牌的产品线已经拓展至商务休闲男装（如西装、裤子、夹克及衬衫），以及皮革配饰（如皮带、皮包、行李箱及钱包等）等范畴。

　　2010年，富贵鸟的鞋履营业占到总营业的99.8%，到2013年上半年，富贵鸟的鞋履营业占总营业的80.7%，男装占19.1%。固然男装营业的比例在逐年增长，但鞋履营业仍然是富贵鸟营收的重要来源。

　　根据招股解释书披露的财务数据，富贵鸟的产品毛利率介乎32.1%到39%之间。2013年前三个月，富贵鸟营业额为4.73亿元，同期毛利为1.88亿元，毛利率为39.6%。据猜测，到2013年事尾，富贵鸟权益股东应占猜测综合溢利不少于4.03亿元。

　　在终端渠道方面，富贵鸟重要经由过程经销商收集，及若干直销渠道发卖产品。截至2013年上半年，富贵鸟在全国拥有3195家零售门店。个中，1259家零售门店由经销商拥有及经营，1702家零售门店由第三方零售商拥有及经营，而余下的234家门店为公司直营。

　　过度依附荡娣牌

　　尽管富贵鸟方面将公司已有的多元化产品组合和覆盖全国零售收集，作为将来成长的优势，但上市后的富贵鸟仍然将面对一系列潜在风险，这也是大年夜部分国内服装企业合营面对的风险。

　　纵不雅富贵鸟近三年（2010年~2012年）的事迹，经销商的发卖成就分别占总事迹的57.3%、73.2%、72.1%。个中最大年夜经销商近三年的发卖事迹，可以占到公司总营业额的26.1%、25.8%、18%。

　　在零售情况广泛低迷，终端花费持续疲软的大年夜情况下，多个上市服装企业均在进行精细化治理和进步终端零售才能。以七匹狼（002029.SZ）为例，渠道方面正在加快大年夜“批发”向“零售”的┞方略转型。

　　此外，经销商把控渠道，随之带来企业无法把控终端门店的办事质量，无法精确懂得经销商库存情况，以及不克不及及时猜测花费者偏好和风行趋势的变更。

　　别的，对主品牌的依附度过高也是国内服装企业的通病。今朝，富贵鸟的营业额绝大年夜部分来自富贵鸟品牌。财务报表显示，2012年，富贵鸟品牌产生的营业额为13.95亿元，占总营业额的72.2%。

　　富贵鸟方面也认为，荡娣牌的依附性太大年夜，假如无法保持品牌在目标花费者中的商誉，可能会影响财务状况。

　　除了企业本身的状况外，劳动力成本和运营成本的上升，也将影响事迹的稳定成长。鞋履及男装制造业是劳动密集型Ｒ当，根据统计数据，近三年来，富贵鸟的直接人工成本、分包成本均处于上涨趋势。2011年，富贵鸟的直接人工成本占临盆发卖成本的14.9%，2012年，这一数据上涨为15.3%。

　　别的，大年夜服装行业的┞符体情况看，行业不景气仍在持续。2013年上半年，七匹狼实现营业收入14.23亿元，较上年同期下跌了4.27%，根本每股收益同比下滑12.82%；另一上市公司九牧王本年上半年营收同比下跌了2.29%，归属于上市公司股东的净利润下跌14.03%。