【宏不雅根本面

　　根据国际铜研究小组(CRU)测算，2012年全球铜矿产量同比增长了2.5%，而2013年的增速将进一步扩大年夜至3.2%。如不雅2013年不出现重大年夜铜矿供给变乱，2013年铜市至少出现30万吨多余量。供需面疲软导致库存急剧攀升，国内铜库存持续居于高位，伦铜库存更是创下10年来新高，达到61万吨，且至今仍未竽暌箍现止升迹象。

　　因为国际市场流动性多余，而美元信用证资蕉旧本极低，国表里的巨大年夜利差使得国内融资铜数量敏捷攀升。因为本年事首?年代以来，国表里比价出现迟缓回升态势，一季度比值保持在7.26-7.42之间。总体看，一季度比价相对利于融资铜操作，企业有利可图。然而，今朝融资铜的风险正在悄然切近亲近。按市场价计算，一季度融资铜进口成本在5.5万元/吨至6万元/吨区间，而当前铜价已跌至5万元/吨，前期质押的高价铜货值已经大年夜幅缩水，或已接近风险当心线。然而，作为动产质押的一种，铜价一旦大年夜幅下跌，就可能带来风险。

　　【现货市场

　　4月22日上海电解铜现货报价升水120元/吨至升水220元/吨，平水铜成交价格50500-50650元/吨，升水铜成交价格50560-50780元/吨。沪期铜一路走低，市炒跌情感较浓，持货商逢高换现意愿增长，现铜供给充裕，升水收窄，早市中心商入市接货，近午间铜价持续回落后，市场询价者虽有增长，但成交量依旧有限，套利者缺乏操作空间，下流逢低按需接货，依旧对后市持消极立场，空头氛围覆盖市场。

　　近期铜价持续疲软，主如果受到全球经济成长不振打压投资者对根本金属的预期，同时美元指数的持续反弹，加快了铜价的下跌速度。此外，因为铜供给的改变，导致全球总体库存持续攀升，是以沪铜总体易跌难涨，操作上建议空单持有，目标下调至45000。

　　【操作建议