金融地产深陷周期困境，被倒逼回归主业！

　　服装企业多元化的三个样本—雅戈尔、杉杉和红豆，今朝都须要静下来思虑。

　　根据客岁财报，以“实体经济+虚拟经济”为双重家当构造的雅戈尔，除了基本家当服装板块实现微弱增长之外，被其付与事迹重担的房地产营业收入比同期降低46.94%、金融投资板块净利润比同期降低60.90%。比拟之下，杉杉和红豆也不好过，前者虽在金融投谋求业上同比增幅225%，但巨资投入的锂电池营业，却初次出现负增长，同比降低8.31%；而红豆的房地家当务甚至比雅戈尔更惨，同比下跌48.42%。难道服装企业多元化之路到了从新解构的时刻？

　　就在本年4月，雅戈尔董事长李如成在一季度集团经济工作上表示：“本年经济形势严格，各公司负责人做好霸占时艰的预备。”雅戈尔正面对公司有史以来最艰苦的时代。

　　在雅戈尔成长最岑岭时代，不论李如成是否定可其复制巴菲特之路，但大年夜行动上说，雅戈尔切实其实和巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦神似：本来，都是纺织服装企业，如今都以金融投资为主。然则，就在雅戈尔几乎要创造出一个真正中国版的伯克希尔·哈撒韦的时刻，2011年的昏暗事迹，却让它从新回归以前。

　　李如成如今面对的是，企颐魅正大年夜岑岭向低谷的垂直降低。他如今要做的是，尽可能、尽最大年夜尽力改变“自由落体”的下滑速度，并抓紧有效时光和空间，从新梳理各家当机构。他提出解决办法是：“严格控制房产投入，合时调剂投资范围，集中资本向品牌服装投入。”换句话说，曾经主导雅戈尔的房地产、金融投资和服装营业等三驾马车，如今须要做稳重大年夜构造调剂，并再次把留意力回归到服装营业。

　　那么，对服装主业的再次返航，雅戈尔毕竟是临时应急，照样经久计谋决定计划？这就须要先反问，房地产和金融投资这两架马车，毕竟开到了何种地步？在倒逼雅戈尔返航服装主业中，两者的推动力毕竟多大年夜？

　　房地产：往日“地王”深陷难堪

　　房地家当务曾是雅戈尔最强健的利润支撑，2011年前，雅戈尔在这项营业上，赓续筑高营业收入，2010年更是达到了营收68.5亿的汗青最高记载，然而，跟着房地产市场进入衰境，雅戈尔2011年地家当务直线大年夜跌，让李如成距离“2015年进入国内地产20强”的目标渐行渐远，更为紧要的是，雅戈尔走上了危险的本钱钢丝。

　　短期流动性绷紧

　　先看雅戈尔的短期负债程度。重要根据两项财务指标：一是短期有息负债占现金的比例，衡量其短期流动性；二是净负债率，衡量其总体财务状况。但雅戈尔在两个指标上持续不佳。雅戈尔的32.3亿现金，要应对174.6亿的短期有息负债，风险不问可知，更何况，根据财报披露，这笔现金中还有7.7亿属“受限制的泉币资金”。

　　现金不敷，则须要加快楼盘的预售。但房地产收入大年夜2010年的68.5亿骤降至2011年的36.4亿。也足以印证房地产调控对雅戈尔地家当务的巨大年夜影响，令其房子难卖。

　　对于雅戈尔在房地家当务上的“疯行”，同样出身宁波服装业的杉杉控股董事局主席郑永刚一语中的，他表示：“改革开放初期大年夜家都去做加工业，成为世界工厂，然后达到必定经济总量，肯定要去做房地产，十年前不做房地产就已经边沿化了，如今再做房地产就是犯傻。”看来，李如成要细细咀嚼同亲老弟的┞封句话。

　　根据财报，以2011尚未落成但正在预售的项目“西溪晴雪”为例（见表三），2010岁终已预售9.83%，到2011岁尾预售比例则为15.38%，两者相减，相当于2011年只卖出5.55%。假设调控政策不大年夜紧大年夜松，按照这个速度，该楼盘总计须要15.25年才能卖完，也就是说，全部项目即使到2012年9月落成后，尚要再卖14.50年。更为严格的是，受楼市低迷影响，已经出现了两次打折促销。根据《经理人》查询拜访发明，其第一轮打折是在客岁3季度，按照开盘价30000元/平旦的7.44折计算，是22320元/平旦，第二轮打折就在本年4月27日，再次调低价格，至22000元/平旦，解释该楼盘发卖形势堪忧。

　　对于如今房子难卖问题，负责江苏市场的姑苏雅戈尔置业有限公司营销总监张佳希，在微博上感慨：“房地产调控像一盘旗，殊不知棋布满后，棋盘有限，最后大年夜家闷逝世。”然则房子难卖，固然受制于房产调控影响，雅戈尔也必须反思本身的问题。

　　仅大年夜2007～2010年的时光维度，看雅戈尔若何构造一张高歌大进的路线图：

　　个中的前两年，雅戈尔扮演了两次地王。2007年，以14.76亿竞得“原杭州贸易学院”地盘，成为昔时杭州地王；2008年以15亿竞得宁波“徐行北9号地块”，成为昔时宁波地王。之后，两地均一度被卷入退地传言风波。开建后，两个地王楼盘分别以长岛花圃、御西湖定名，但如今却面对政策调控、打折促销的地步。

　　2010年，雅戈尔又以24.2亿元总价，拿下杭州“申花53号和56号地块”，溢价率分别为153%和155%。根据昔时的┞封两块地块的楼面价，分别是17751元/平方米和18114元/平方米。双双创下申花板块楼面价新高。这是雅戈尔继御西湖项目（“原杭州贸易学院”地块)、西溪晴雪项目（“留下”地块）后，在杭州的三度发力。

　　可没有料到，有着杭州“徐家汇（上海有名CBD地区）”之称的“申花板块”如今深陷降价包抄圈。该地块邻近的“中顺·上尚庭”开盘价是24000元/平方米，如今起价在15000元/平方米阁下，至今还被老业主“围攻”中；“莱德·绅华府”开盘价大年夜最初23000～25000元/平方米，如今起价为15678元/平方米；而与前两个楼盘品德接近的“赛丽绿城·慧园”，更以11627元/平方米，成为邻近的“领跌王”。板块内持续不断的降价行动，绕揭捉?戈尔颇为头疼。甚至网上开端疯传雅戈尔已经退掉落申花板块两宗地盘的传闻。尽管雅戈尔杭州公司总经理水华良予以否定，但如有花费者担心┞封两块前程未卜的地块的前程。