6月20日晚，雅戈尔集团股份有限公司的一纸通知布告在A股市场引起了一场轩然大年夜波，通知布告称，公司决定终止杭州申花地块的开辟并拟计提4.842亿元资产减值。4.842亿，这相当于公司2012年全部衬衣发卖利润的一半。而事实上，这并不算是雅戈尔本年事迹的独一败笔，所谓“三驾马车”的别的两大年夜营业：服装业和股权投资，其在本年的事迹中也乏善可陈。

　　如今，在雅戈尔试图回归实业，回归主业的时刻，才发明已经物是人非。虽不克不及嗣魅这是一条不归路，但在他的回归之路上，确切充斥了风险和不肯定。

　　“投资得好，一会儿就能赚制造业30年的钱。”这是李如成进入股票市场最初的感触，充斥了初来乍到者的高兴和赞叹。雅戈尔在二级市场上的第一桶金来自于中信证券。

　　1999年，雅戈尔出资3.2亿元，成为中信证券的主提议人之一。后来中信证券上市，其股价自4.5元的发行价一路飙升，最高时达到115元。2006年开端，雅戈尔开端多次减持中信证券，稀有据称，雅戈尔经由过程减持中信证券的股票，累计套现达60亿元。

　　2007年2月，雅戈尔宣布减持中信证券股权，本次减持使得公司直接获得跨越24.6亿元收益，这笔“不测之财”使得公司2007年事迹大年夜幅进步，同比增幅跨越220%，令业界大年夜为赞叹。

　　·30年·

　　而实现如斯巨量收益的，是其一支二三十人的投资团队。此时，投资已被雅戈尔内部视作投入“团队人数起码却赚钱最多”的营业，而有几万工人的服装板块却“赚钱起码”。难怪李如查对股市赚钱的魔力如斯赞叹，估计就是大年夜这时起，雅戈尔开端对股权投资情有独钟。

　　2008年的熊市令雅戈尔第一次感触感染到股市的残暴，因为投资的海通证券和金马股份股价持续下跌，公司计提资产减值损掉大年夜约14亿元，最终，公司全年归属母公司股东净利润不足16亿元，同比削减36%。但起伏不定的股市不只没有绕揭捉?戈尔止步，反而撩拨起更多的热忱，2008年12月，雅戈尔宣布聘请上海凯石投资治理有限公司为资产投资治理参谋机构，正式踏入股权投资范畴，再加上此前已经发力的房地产，服装、地产、投资三大年夜营业模块就此确立。

　　2009年至2011年时代，公司宣布的包含服装、地盘在内的各类型对外投资通知布告总计30份，个中25份都系A股上市公司定向增发认购通知。三年时代，雅戈尔经由过程定增之手向A股市场累计投入跨越99亿元现金。到2011年停止时，公司持股上市公司数量已经大年夜2008年聘请凯石投资之前的10家跃升到36家，被雅戈尔投资过的上市公司大年夜约已有50家，行业遍布金融、汽车、商贸、机械、有色、化工、农业等十几个板块。

　　2009年雅戈尔在股市上可谓战不雅光辉，介入的9宗定增无一掉手，到岁尾时账面净盈利合计接近80亿元。年内经由过程减持中信证券、海通证券和金马股份，大年夜约确认了18.6亿元投资收益，而公司昔时的主营营业净利润还不足20亿元。

　　但在2011年，股市产生大年夜幅波动，雅戈尔好运不再，2011年年报显示，雅戈尔年度投资收益同比降低袈浼三成，且年内减持的中国国航和福田汽车确认了2.53亿元的投资损掉。至于公司仍在持有的上市公司股权资产，申报期内所有者权益的┞匪面损掉也跨越16亿元。最终，公司归属母公司股东净利润同比缩水34%。2011年前10个月，雅戈尔介入了十余家上市公司的定向增发，个中有8家浮亏。此间，其持有的多只股票亦遭套牢。年毕喔赡数据，更能直不雅显示出投谋求业的步步趋艰。2011年，雅戈尔投资板块的净利润为4.87亿元，较2010年降低了60.9%。而2012年，投资板块事迹进一步恶化，变为吃亏2.31亿元。

　　2012年度公司归属母公司股东的净利润已滑落至15.99亿元，回到2008年程度。而在本年一季度，该利润指标仅达2.59亿元，同比大年夜幅削减83.79%。

　　今朝看来，雅戈尔的房地产计谋还不甚清楚，在以往拿地的策略和开辟的专业性并没有获得市场认同的情况下，雅戈尔对地产曾一度恋恋不舍，此番退地或许是推敲到今朝地家当回笼资金的问题，或许是对本身公司地产运营策略的改变。《财经界》记者在退地事宜产生后一向试图联喷鼻魅掌舵仁攀李如成本人，大年夜他口中获得一些谜底，以及公司往后的┞方略布署，但在等待半月之后被公司宣传部分负责人告诉：李董临时不克不及接收媒体的查访。遗憾中，只能援引李如成近期在一次公共场所的告白：“我有种感到，公司不具备快速扩大的才能，企颐魅全部范围照样有限的，而公私家才计谋贮备没做好。”

　　作为雅戈尔的┞菲舵人，三十多年前的李如成，是坊间公认的一位成功的实业家，他神奇般地把一个濒临倒闭的孝服装厂演变成了中国男装的龙头企业，接下来的故事是：他碰着了赚钱效应更为神奇的房地产和股市，随后的十几年，李如成的命运与这三个行业密弗成分，然而，曾经有最为炫目标成就，最终却归于平淡。

　　不合于最初的豪情满怀，面对外界对股权投资的质疑，公司回应称：“我们逐渐熟悉到，作为上市公司，把精力放在金融投资上是不合适的，所以我们决定逐渐淡出金融范畴，在主营营业方面加大年夜投资。”

　　雅戈尔并非完全退出投资范畴，而是改变了策略——2012年12月，雅戈尔股东大年夜会赞成出资30亿元认购国联基金30%份额，与全国社保、宝钢集团等合营投资中石油“西气东输”的西三线项目，年回报率10%，由财务投资者身份向家当投资者身份改变，避免投资板块事迹大年夜幅波动。

　　·30%·

　　比起在股市上的大年夜起大年夜落，雅戈尔在房地家当的经历在平易近营企业中更具有广泛性， 2007年以及厥后的两三年间，适值中国房地产火爆之年——房地产供销两旺，房价一路疯涨，各地抢房高潮澎湃而来。

　　与被炒作得风风火火的房地产比起来，国表里的实体经济却在经受着金融危机的穷冬，据查询拜访显示，实体经济的利润率降至5%以下，而房地产却能易如反掌地达到30%以上。当时全国各地的平易近营企业对房地产的介入已成风气，比如2009年，浙江平易近营企业百强排行榜上，有60多家非房地产主业的企业涉足了房地产，如雅戈尔、奥康鞋业、临盆电气的奥克斯以及服装行业的培罗成等等。