固然雅戈尔在上半年净利润为9.6亿元，但这背后，亦难掩其“高库存、高负债”等问题。昨日，一位管帐师根据雅戈尔半年报中多组数据进行分析后，向北京商报记者介绍称，该公司的流动比率、资产负债率等多组数据均“不合格”，这意味着“雅戈尔在偿债才能上存在较大年夜挑衅”。

　　库存周转需200余天

　　就在服装行业苦楚转型之际，饱受高库存等多重问题挤压的雅戈尔，上半年在事迹表示上可谓差能人意。中报显示，该公司营业收工资79.89亿元，同比增长47.2%，归属于上市公司股东的净利润为9.6亿元，同比上涨8.81%。

　　固然雅戈尔强调，解除杭州申花地块地盘合同而被扣除的4.84亿元定金对净利润表示产生了影响，然则房地产的营收表示，照样成了公司申报期内净利微增的重要推动力。数据显示，上半年雅戈尔地家当务实现营业收入53.02亿元，实现净利润5.54亿元，两项指标均已占据了公司总体表示的大年夜半江山。

　　北京商报记者大年夜雅戈尔财报中发明，该公司在申报期末的库存压力依然不小，其品牌服装库存金额合计为13.4亿元。对于这一成就，雅戈尔方面似乎较为知足并称，得益于长线经典产品的梳理、订货补货体系的深化开辟，期末库存较岁首?年代 14.6亿元削减1.2亿元，降低8.2%。

　　然而，一位经久存眷服装行业的管帐师，经由过程雅戈尔财报计算所得，该公司服装板块的存货周转天数多达200余天。“较严重的存货积存，将使公司无法经由过程发卖变现，造成企业资金链条重要。”该管帐师表示。

　　净资产负债率近300%

　　另据介绍，除了库存较高外，雅戈尔的负债也处在较高程度。截至申报期末，其负债合计352.24亿元，而同期公司净资产为124.06亿元，净资产负债率将近300%。对于这一数字，有分析认为，直不雅的懂得是公擅自身的净资产远低于公司负债，无法经由过程自身资产偿债，“必须赓续举债保持经营，拆东墙补西墙”。

　　对于公司出现高负债，有业内人士分析认为，主如果因为该公司房地家当务投入较多，“房地产属于典范的资金密集型Ｒ当，而公司主业服装的盈利才能又不高，为了获取资金支撑其房地家当务的成长，公司只能借债”。

　　偿债才能面对挑衅

　　然而，“举债经营”策略同样还要面对着“还钱难”的风险。前述管帐师向北京商报记者列出了以下几组雅戈尔财报中的数据：流动负债322.95亿元，流动资产301.42亿元，总负债352.24亿元，总资产479.32亿元，经计算，得出的雅戈尔流动比率为93%，资产负债率为73%。

　　然而同期内，其服装主业的经营则相形见绌，申报期内受累于发卖毛利以及营业外收入的同比削减等身分影响，实现的净利润较上年同期降低37.75%，为3.28亿元。

　　该管帐师解释称，上述两组比率是衡量公司偿债才能的参考值。个中，流动比率是用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于了偿负债才能，一般认为，正常的流动比率应在2：1以上，数据上看，雅戈尔的┞封一比率则远未达标。

　　“资产负债率”则指公司总资产中有若干是经由过程负债筹集的，该指标是评价公司负债程度的综合指标，正常程度是40%-60%，而雅戈尔也超出了这一正常范围。另经由计算，该公司的现金比率、净负债率等数据也均未达标，“而这些数据反竽暌钩出一个事实：雅戈尔当前的偿债才能正面对挑衅”。该管帐师总结称。

　　但他同时指出，如今雅戈尔重要发力的房地产行业为其偿债才能增长了很多不肯定性。“一方面，以今朝情况看，房地产照样一个盈利情况相对较好的行业，可能会给雅戈尔带来必定的预期收益。然而，经久谋求成长的房地家当务迫使公司大年夜量举债，这加大年夜了公司的经营风险。”

　　北京商报记者 马骏昊/文 宋媛媛/漫画