近期九牧王因并购预期备受机构存眷。其内部人士周三向大年夜聪明表示，公司拟并购高端男装营业，但并购体量肯定低于森马服饰对GXG的收购。

　　该人士称，九牧王并购重要安闲方面推敲。第一，渠道整合，被收购品牌重要定位购物中间、商场渠道，可以或许顺利进入国内相干渠道。第二，并购只限于男装营业，产品市场定位高于九牧王品牌，并购对象不限于海外品牌，也包含国内品牌。第三，并购体量不会太大年夜，公司对并购标的上限有明白限制。

　　购物中间渠道的市场价值将来可能进一步稀释。

　　国内成熟品牌并购空间有限

　　该人士表示，公司尚未寻找到合适收购目标。

　　今朝，国内男装行业集体出现放缓迹象，九牧王已有营业面对增速下滑、新店拓展不力、电贸易务成长有限等挑衅。选择并购有利于拓展公司事迹增长点。但大年夜公司对并购前提的设置看，即便收购成功，公司短期事迹爆发空间如有限。

　　起首，对并购体量限制意味着，在购物中间渠道中收购有影响力的国内男装品牌，根本不大年夜可能。尽管宏不雅层面，市场形势放缓、国内IPO空间有限，有利于品牌收购。但成熟、成长品牌的收购价格依然稳定，市场估值根本在10倍以上。

　　北京某券商分析师告诉大年夜聪明，对定位国内购物中间渠道，并拥有较强渠道吸引力的男装品牌，其赐与的市场估值袈溱12倍以上，肯定高于国内上市公司搜于特等。

　　消息人士则称，结合九牧王今朝财力，公司收购价格在亿元级别，该价格对收购拥有强势购物中间渠道，或对购物中间有吸引力的国内男装品牌，机会较小。是以，收购更多基于经久运营推敲，短期事迹爆发空间有限。

　　根据九牧王一季报显示，公司拥有泉币资金22亿元阁下。而据森马服饰通知布告显示，该公司收购高端时尚男装GXG系列品牌71％股权，花费在19.8亿元至22.6亿元之间。

　　其次，九牧王内部人士告诉大年夜聪明，公司收购重要偏向是，将来能顺利进入国内购物中间渠道，但今朝尚未在国内铺开营业的海外高端男装品牌。该偏向本身意味着，收购基于公司营业经久构造推敲，短期市场表示，难有“靓丽”展示。

　　购物中间渠道将来风险持续放大年夜

　　宏不雅层面，因为中国购物中间的兴建高潮所萌发的花费终端进级、渠道空间增大年夜，以及购物中间市场定位客户群多在22岁以上，购买力充分。市场理论机会较大年夜。

　　微不雅层面，购物中间渠道装修费用较少，多为已建成项目，以及购物中间可以采取发卖扣点等多种方法运营。在商铺房钱持续上涨的当下，选择购物中间渠道，企业袈渌营成本有望大年夜幅降低。

　　基于这些利好，国内上市服装公司，近期频繁发力购物中间渠道，但因为这些公司现有品牌的产品定位更多基于中低端市场，渠道则依附街边店，难以进入购物中间。上市服装公司发力购物中间渠道更多经由过程收购品牌，和培养自由高端业态品牌。比如美邦服饰（002269.SZ）培养自有品牌M&C、TAGLINE，主攻购物中间渠道，森马服饰则收购GXG系列品牌谋求购物中间渠道成长。

　　簇拥而入将举高购物中间进入成本，九牧王重要经由过程收购海外待开辟品牌的策略，将来风险可能进一步增大年夜。门槛的晋升意味着市场开辟成本的上升。

　　同时，因为中国购物中间的“猖狂”兴建高潮，比如某些二线城市，近几年购物中间落成数量跨越20家，远超该城市市场容量，导致今朝市场质疑新落成购物中间项目是否能吸引足够人流。过度竞争意味着经营质量的降低。

　　今朝来看，九牧王欲望在购物中间渠道分享收益，启动较晚。因为将来市场存较大年夜变更可能，公司的经营风险也将放大年夜。而推敲到九牧王的收购偏向及策略，即便最快时光完成收购，新品牌正式投入运营也将到2014年。届时，国内大年夜量服装品牌早已进入该市场范畴，九牧王依附“经久培养”的市场筹划面对较大年夜挑衅。