Wind资讯数据显示，新年以来，北斗星通连续11个交易日强势上涨，累计涨幅高达117.83%，国腾电子、四维图新、中海达、合众思壮、华力创通、海格通信等相关个股也维持极佳涨幅，卫星导航概念股连续6个交易日上涨近60%，北斗“七星”集体走强。

截至1月14日收盘，合众思壮收18.87元、半年涨跌幅29.45%，华力创通收17.89元、连续6天涨跌幅45.44%，国腾电子收16.41元、连续6天涨跌幅29.73%，中国卫星以15.53元创历史新高……如此华丽走势，引来市场各方资金追捧。

◎政策红利发酵

引爆市场做多热情

2012年12月27日，我国北斗卫星导航系统正式向亚太大部分地区提供持续无源定位区域服务。

北斗卫星导航系统是中国自行研制的全球卫星定位与通信系统，北斗卫星导航产业目前已被列为国家高新技术产业。据中国卫星导航定位协会预测，到2015年，卫星导航与位置服务产业产值将超过2250亿元，至2020年则将超过4000亿元，届时北斗系统有望占据70%至80%的市场份额。

“北斗二代的产业链大致分为上游(基础产品)、中游(终端产品)、下游(系统集成及运营服务)，而北斗产业化的进程将经历军方先导、行业示范、民用推广三个阶段。”中信证券投资策略报告指出，上游的基础产品有望在短期内率先发力，中游的终端产品中军用部分也将在先期受益，民用产品预计在中后期迎来增长，而下游产业链中，系统集成及运营商将在北斗系统大规模推广之后逐步增长。

从国腾电子三季报来看，去年1月-9月，公司实现营业收入14677.93万元，同期增长3.27%，净利润2043.21万元，同期下降44.85%，主要原因在于公司加快了产品的研发进度、加大了市场推广力度和生产采购规模。而作为拥有“元器件―终端―系统”北斗卫星导航全产业链服务能力的龙头企业，国腾电子是国内最大的北斗终端供应商，其自主研制的20多个型号的北斗终端已广泛应用于海洋渔政、森林防火、水利监控等领域，市场占有率达40%以上。

一直以来专注于从事卫星导航、雷达等复杂机电行业的嵌入式系统的华力创通，也在积极布局北斗全产业链。其北斗业务已经成为毛利率最高和增速最快的业务，三季报显示其卫星导航及仿真测试产品营业收入半年同比增长逾120%，毛利率高达70%以上。

而中海达三季报亦显示，2012年1月-9月，其净利润同比增长30.6%，公司在东南亚、韩国、南美、欧洲等区域市场得到进一步拓展，海外市场业务取得快速增长。

国泰君安分析师魏兴耘认为，按照卫星导航产业每年20%的复合增速，2015年北斗占到15%的市场份额，那么2015年北斗产业市场规模将达到270亿元以上，未来三年复合增速将在70%以上，产业将迎来蓬勃发展的机遇。

“北斗导航系统建设是与经济周期无关的国家重点推动的产业，随着北斗应用市场的规模启动，优秀公司未来数年内业绩有望保持连续高速增长。”中信建投分析师戴春荣表示，随着北斗二代系统亚太区正式提供服务，北斗应用市场将迎来真正的爆发期，大众应用规模展开预计还要1-2年。

而政策红利的持续发酵，为卫星导航产业相关公司创造出巨大的业绩增长空间。

交通运输部1月14日下发通知，要求今年1月1日起，在河北、江苏等9个省份进行北斗兼容车载终端的安装。此次9个省份参与示范应用，共需建设11个支撑平台、7个信息系统，安装8万台北斗双模终端，今年3月底前各省份需完成80%以上的安装。对此，中信建投报告指出，此次交通运输部通知加快推进示范工程，表明政府推广北斗产业应用的决心，规模巨大的北斗应用市场才刚刚启动。

◎估值高企

卫星导航概念空间仍在？

千亿元产业开启，鼓励政策或密集出台。不过政策红利能否支撑北斗导航概念股维持疯涨态势，市场分析人士均持审慎态度。

“北斗产业主要受益在于车载终端、舰载终端等，其产业链目前尚不成熟。”东海证券研究所肖斌认为，北斗二代布局后新业务发力还需时日，短期内的股价暴涨会在一定程度上透支公司未来的业绩，目前整体估值水平相对较高，若后续业绩不及预期，可能会面临调整。

数据显示，北斗一代自2003年年底正式运行以来，到目前为止注册用户数大约在10万人左右，主要应用在国防安全领域以及一些特定行业如渔业、气象、交通、通信、电力等领域，其中渔业应用最广，占比超过60%。但是，由于北斗一代属于试验卫星导航系统，用户容量有限，目前市场上95%的导航终端仍然由GPS占据。

肖斌认为，北斗概念股价此番逆势上涨，不排除机构和游资炒作，建议投资者还是谨慎参与。

以北斗星通为例，事实上，自去年12月19日低位启动以来至今，该股已累计上涨85.16%。从公司2012年三季报来看，去年1月至9月共实现营业收入3.8亿元，净利润为2892万元，公司预告2012年全年业绩为净利润约3250万元至4350万元，增长-15%至15%，以当前股价预计，其市盈率已高达200倍以上。

“由于估值水平过高，虽然北斗导航概念股依旧会得到资金关注，但高位背离需等待大幅度调整以释放风险。”宏源证券研究所胡颖表示，对于北斗芯片的推广，民用阶段到来还需要较长时间，未来不确定性较大。

兴业证券分析师李明杰建议投资者可以从产业链角度入手。他认为，就行业发展过程看，在行业成长初期，上游芯片和中游终端设备商将最先受益，待用户规模大幅增长后，后期投资机会主要在下游应用服务商；从应用领域看，由于导航系统在国家军事、安全领域的重要性，北斗产业化的顺序应是先军用和包括渔业、林业、交通运输、水利、测绘等重点行业应用，后大众消费应用。

“现阶段北斗元器件和终端制造企业将率先受益。”李明杰推荐在军事、安全领域具有明显先发优势的上市公司(国腾电子、海格通信、北斗星通)，以及受益于北斗行业应用不断拓展的上市公司，如中海达。本报记者谢慧

(来源:经济日报)