4只债券ETF破冰：国泰上证5年国债、博时上证企业债获批，嘉实中期国债、易方达中期票据排队

　　ETF被动指数型基金，就避免了基金经理主动配置带来的不确定风险，可能更能吸引投资者。

　　2013年仅过去不到20天，基金行业又掀起新一波的创新浪潮，此次浪潮的关键词为债券ETF，而受到关注的两家公司则是国泰和博时。

　　证监会最新公布的行政许可申请受理及审核情况公示表显示，国泰上证5年期国债ETF及其联接基金、博时上证企债30ETF及其联接基金已于1月5日获批。

　　相较于普通债券基金，债券ETF有着许多优势，记者也了解到，该两只基金或将在春节前后面市，最快将于本月底面市。

　　债券ETF的热起让基金行业找到了一个新的方向，当然众基金公司均不肯落后，据悉，嘉实的中证金边中期国债ETF及其联接基金、易方达的中债新中期票据ETF及其联接基金的募集申请已获证监会受理。

　　国债ETF稳定性更优

　　企业债收益较高

　　业内人士分析，债券ETF之所以深受市场投资者和资产管理者的青睐主要在于几点：管理费用低廉；交易成本较低；收益长期稳定；交易方便快捷。

　　“既然是ETF被动指数型基金，就避免了基金经理主动配置带来的不确定风险，在现在这样的市场下，可能更能吸引投资者。”业内某资深人士表示。

　　“国泰和博时的产品最根本的差别就在投资标的上，国债和企业债是完全不同的两种债券。”上海证券首席分析师代宏坤博士表示，“这种差别主要表现在风险收益特征上，流动性和收益都会有差异，国债的收益相对来说比企业债稍低，但安全性更高。”

　　“我觉得这类产品更多的是资产配置工具。”上述资深人士更是说出了自己的观点，“国泰的国债ETF有先发优势，且是国债期货的最优现货选择。博时的企业债ETF流动性并没有国债好，也没有期货对接，所以个人以为国泰国债ETF会脱颖而出。”

　　记者了解到，国泰上证5年期国债ETF，作为国内首只以国债为投资标的的ETF产品，它采取跟踪上证5年期国债指数的方式，选择剩余期限为4到7年、平均久期为5、且在银行间和交易所市场托管的20-30只记账式国债。

　　“上证5年期国债指数的期限和国债期货仿真交易交割券保持一致，其特点是期限适中、流动性较好。虽然上证5年期国债指数与国债期货之间的关系，不是现货与期货之间一一对应的关系，但是二者仍然有较强的关联性。因此，投资者特别是机构投资者把它当成工具来使用。”国泰方面回应，“也正是因为5年期是现在的国债期货的标的券种，我们才会如此选择。”

　　上证5年期国债指数过去4年的平均收益率为5.4%。虽然该收益率在市场中并非最出色的，但是此次国泰国债ETF或许会给投资者带来一个新的亮点。据悉，国泰基金正联合上交所积极推进国债ETF的“T+0”交易机制。如果“T+0”实现，则意味着国债ETF的流动性和工具性则大大加强。根据记者得到的消息，此次国泰国债ETF拟用基金经理为国泰民安增利债券基金经理张一格。

　　而博时方面则表示，目前我国企业债存量占GDP的比例仅为4%左右，而美国的公司债占GDP比例在50%附近，我国企业债券市场发展空间巨大。“我们的拟任基金经理还没有决定，不过应该会是ETF团队和固定收益团队各派一人共同管理。”

　　需求爆棚，嘉实易方达排队

　　“债券ETF的推出与‘金融十二五’规划密切相关。”国泰基金首席产品官高贵鑫直言不讳道。

　　今年9月17日，《金融业发展和改革“十二五”规划》正式对外公布，其中表示要积极发展债券市场。政策的出台给债券ETF的推出提供了政策保障。

　　“推动债券ETF产品，不仅是当前投资环境的需要，是顺应资本市场发展趋势之举，也是投资者实际需求的体现。”高贵鑫表示。

　　除了政策导向外，一只金融产品得以诞生和存活更重要的因素是市场需求。在与潜在投资者沟通后国泰基金产品团队发现，不少机构对债券ETF有着强烈的配置需求。

　　对此，高贵鑫向记者列举了五类需求：证券公司客户保证金的理财需求、银行储户购买国债的需求、机构投资者资产配置和久期调整的需求、未来国债期货投资者获壬交割券的需求，以及投资者利用国债期货、国债ETF、可交割券进行套利的需求等。

　　“首先，投资国债ETF有利于防止被逼空。其次，国债期货的投资者还可以利用国债ETF做套保。第三，投资者还可以利用国债ETF与国债期货进行套利。第四，机构投资者(不仅仅是期货投资者)将会对它有交易性需求。”国泰国债ETF拟任基金经理张一格补充道。

　　“我估计这个产品最早1月底就能发行，但是更可能是在春节之后。”一接近国泰的人士向记者透露。

　　而截至记者发稿，嘉实与易方达债券ETF及联接基金申请依然未获批。