本周观点：安防和LED仍是基本面最好板块。智慧城市建设加速、民用市场启动和高清智能化升级仍是安防行业持续向好的动力，而下半年也将进入安防传统旺季。而LED尽管市场短期对背光开始谨慎，但照明的加速启动和三季旺季叠加仍望使行业高景气至少持续至3 季末，未来行业数据进一步向好以及各地扶持政策逐步落地，将持续推动板块表现。

　　消费电子短期淡季效应明显，静待旺季回温。PC产业链二季度仍景气低迷，且普遍对下半年旺季保守，上周26日华硕调降Q2及全年NB、触控本出货预测，使得相应PC及大尺寸触控板块调整幅度较大；智能机前期受运营商补贴节奏和库存调节等影响，五、六月景气有所降温，高端市场增长乏力，且因低端芯片库存因素，联发科对Q3也较为保守，不过下半年旺季仍可期待，需关注运营商、三四线城市和海外市场需求；电视因能效补贴结束和前期集中拉货导致六月出货有所回调，需关注三季度高清大尺寸的需求力度。此外下半年苹果产业链重启，新导入或份额提升的大陆供应链值得关注。

　　下半年业绩将是试金石。在上半年电子股盈利预期和估值大幅提升的情况下，我们判断电子中报业绩较大部分将低于预期，少数符合预期，鲜有超预期，7-8月将迎来一轮业绩大考，尤其是近期将进入业绩预告和修正窗口。本轮市场系统性估值回调将是甄选优质成长股的好机会，下半年业绩显著改善或回调后的绩优成长股将是布局重心，建议把握三大主线，核心标的包括：智能终端(立讯、歌尔、锦富)、LED(三安、阳光)、安防(海康、大华)，还可关注微电声、锂电池、触摸屏、连接器/结构件、被动元件等子行业优质公司。

　　核心数据：5月面板销售74亿美元，同比增长1%，环比增长3%，其中大尺寸环比增长4%，小尺寸下滑4%，NB面板下滑幅度较多。Gartner预计13年传统PC将下滑10%，平板增长68%；MTK持续抢占市场，大陆份额已达52%，而高通占有率下滑至33%；

　　终端产品：NB平淡，手机进入库存调整；PC三季度订单不见好转，下单保守，对应超级本也遭遇下修，从原本15%渗透率降至10%；大陆手机库存破百万支，恐引发杀价；外行认为苹果因库存原因将下调三季度iPhone出货，从45kk降至30kk；三星发布曲面OLED-TV；

　　半导体：苹果与台积电联姻，逐步去三星化；IC设计企业上半年表现佳，下半年前景仍看涨，13年表现正面；义隆表示，NB触控IC 6月较5月走扬，Q3增幅10%左右；二季度平板AP出货衰退11%，主要是品牌低价平板的排挤效应；苹果与台积电、创意签订3年A系列处理器代工协议；

　　零组件：苹果分散代工策略带来机遇；手机客户积极采用any layer HDI，下半年有供应缺口，产品ASP已经走稳，有望带动获利；苹果加快供应链体系调整，纬创有望成为iPad mini供应商；无尘车间技术升级需求增长，圣辉业绩逐季升温；鸿海拆分连接器业务NWInG；

　　触控：Metal mesh攻占大尺寸，最快Q3上市；薄膜业者齐推Metal mesh，包括欧菲、洋华、介面、牧东，各家技术与看法均有不同；介面做全尺寸Metal mesh(3-40寸)，并乐观预期Q3；牧东认为GFF、G1F皆可以配合供应触控NB的订单，Q3将出metal mesh；TPK认为产品效果和质量表现不好，线路明显，未来可导入低阶应用；信利投资富元，获得一条G3.5的OGS产能，小尺寸1.4kk/月；

　　显示/LED:LED持续增长，大陆面板持续扩产；东贝预计背光市场至少还有两年成长；LED发光效率续增，白光发光效率可达180lm/W；节能补贴结束，大尺寸面板价格杀价，32寸跌破100美元；中电熊猫与夏普合作IGZO，对准手机市场；大陆持续扩充面板产能，15年将有8条G8.5,10条Amoled线；

　　SOX涨、A股电子跌；上周SOX涨1.6%，台湾IT指数涨4.3%，A股电子跌4.5%，行业跌幅相对较少。台湾电子涨幅靠前的有IC制造、安防；A股周涨幅前五分别是欧比特、杰赛科技、卓翼科技、三泰电子和新开普、跌幅榜前5的分别是深天马、奥拓电子、汇冠股份、中航光电和超华科技。