金证券记者 胡春春

　　6月24日清晨，山东淄博一家规模不大的化工企业负责人，36岁的杨宁（化名）在办公室里匆匆挂上电话，起身赶赴济南。目的只有一个：希望借助乙二醇产品，利用信用证融资解困。

　　化工出身的杨宁与乙二醇打了多年交道，对信用证并不陌生。不过在他的印象中，信用证是和融资铜紧密相连的，并且此类操作手法一直被认为风险极高。然而《金证券》记者获悉，自去年9月大宗商品指数一路下滑后，以乙二醇为代表的化工产品信用证融资链开始兴起。目前做得较多的包括山东、浙江以及江苏张家港等地区，为分担风险，企业喜欢组合参与。

　　神秘电话

　　研究生毕业至今9年，杨宁从未像现在这样沮丧。杨宁所在的化工厂和不少同行有着类似的“企业病”：缺乏技术等核心竞争力，依靠外商或大企业生存；曾经“傻子也能赚钱”的化工业，如今则是市场低迷、积货严重、工人难管……

　　由于今年以来大宗商品指数一路下滑，加上错判了上半年的行情，杨宁厂里之前下定的原料货款难以按时支付。由于违约得作出更多的赔偿，找钱成了他眼下的头号难题。

　　他对《金证券》记者坦言，两个月以来，自己都在各方打点，希望能够找到办法解决困难。

　　6月24日清晨，一通从济南打来的电话，让杨宁心里一亮，电话那头的朋友透露，可以帮他通过乙二醇产品进行信用证融资。

　　在杨宁的印象中，信用证和融资铜是“穿一条裤子的”。由于融资铜的曝光率很高，信用证融资已开始被监管部门注意，风险很高。在化工行业中，如果一定要说哪个品种与信用证关系密切，可能只有PTA了。“其他产品做信用证融资的，还真不多见。”

　　信用证融资链

　　所谓信用证融资，通常指企业在同外方签订进口合同后，向银行申请开立信用证，企业不用向外方付款，而是由银行垫资，信用证承兑日到期后，企业再将货款支付给银行。在信用证到期前这段时间，企业相当于融到了一笔资金。

　　这种融资方式在进口铜市场上最为明显。由于铜的标准化程度高，流动性强，所以非铜企通过进口铜信用证融资一度盛行，导致真实的市场铜需求无法估测。

　　那位济南的朋友告诉杨宁，“进口铜信用证融资是最原始的，会产生较高的成本。现在的乙二醇信用证融资有所不同，按照新的流程，既能赚钱也能融资，最差的结果也只是产生1%的成本。”

　　《金证券》记者了解到，以向外商定1000吨化工品为例，开具信用证后，企业将货物卖给自己的离岸公司；接着转卖给其他中介单位，中间以美元结算；而后通过香港中间公司直接在香港押汇。由于美元年息在1.8％左右，所以融资成本可以大幅下降。

　　此外，如果融资方愿意承担市场的涨跌，则可以通过贸易商、现货和期货市场间的相互配合实现零融资成本。简单点说，这一方式相当于铜融资的升级版或细化版。

　　据了解，不仅是乙二醇，其他大宗化工原料也可以借信用证融资。

　　组合式玩票

　　低成本的融资方式，对杨宁还是很有吸引力的。不过他告诉《金证券》记者，自己的工厂并不大，更愿意找一家同样需融资的企业进行合作。“化工企业不像铜企，不需要那么多的融资量；再者，一旦出现风险，也害怕自己不好控制。”

　　这样的想法在缺钱的化工企业中大有市场，由此导致了一种新兴的合作形式――需要融资的化工企业和想要赚钱的其他企业组合，成为“化工产品信用证融资的合作伙伴”。

　　目前通过化工产品进行信用证融资的情况多不多？业内人士告诉《金证券》记者，“越来越多，不过完全单独融资的企业并不多，都是相互合作的。有的企业是为了顺带做一下，这些顺带做的企业中，又以房地产企业最多。”

　　据了解，化工产品信用证融资目前在山东、浙江和江苏的张家港等地最多，且有向其他地区蔓延之势。一些化工界资深人士，由于熟悉产业链各个环节，在如今市场低迷的情况下，开始转身成为一些中小企业信用证融资的掮客。

　　业内人士对《金证券》记者指出，不论是进口铜还是化工产品，以信用证实现融资目的的，都不符合正常贸易规则。不过，方兴未艾的信用证融资，也折射出化工业的低迷和中小化工企业生存的艰难。var page_navigation = document.getElementById(’page_navigation’);if(page_navigation){ var nav_links = page_navigation.getElementsByTagName(’a’); var nav_length = nav_links.length;//正文页导航加突发新闻 if(nav_length == 2){ var emergency = document.create

　　treasurer.org.cn中国资金管理网微博：