6月25日周二，上证指数在短暂的挣扎之后延续下跌，创业板指数也由红翻绿。13点6分，上证指数一度跌至1852.51点，随后反弹并接近翻红线，形成一个V字形。

深圳一家基金公司在当天下午收市后召集会议，讨论市场形势时达成一致观点：“恐慌盘已经跌出来了。短时间内大盘持续猛跌的可能性不大。”

6月24日、25日，中国股市经历“百点过山车”。这让以基金为主的机构投资者也狠狠地被折腾了一番。

大跌第一日：冲垮2000点心理底线

黑色星期一。大跌冲垮了很多投资经理的心理底线。

南方基金在6月中旬刚刚发布投资策略报告，仅数个交易日后，就被市场驳斥了。

“现在来看大小非已经实现了全流通，市场重心进一步下移的可能性不大，大盘可能会稳在2000点之上震荡。”南方基金在中期投资策略会上如是说。

6月24日，上证指数从2062.83点开始一路走低，单边下跌并收于1963.59点，区间下跌5.30%，创下近4年以来最大单日跌幅。

“一夜回到改革前。”华南区一位股票投资经理当天叹息道。

彼时，南方基金所看好的弱周期板块，如中小银行、地产、券商、保险、汽车、家电等，正是领跌的板块。

当天下午，深圳一家基金公司研究部总经理提醒道：“市场的系统性风险已升级。”经记者调查获悉，恐慌之下，并无基金公司选择整体加仓。

“我们买的也不多。”华南区一家基金公司股票投资总监向记者证实。此前，上证指数每次大跌后，他均会批量增持看好的个股。

大成基金宏观策略研究员李冒余在6月24日说：“今日上证指数跌穿2000点重要关口。今日市场重挫，是自上周开始以流动性收紧造成市场急跌的延续。”

深圳一家大型基金公司投研人士也提到：“对流动性收紧、增长持续性的担忧，是导致股票市场下跌的最大原因。”

6月20日，上海银行间利率全线上涨，其中隔夜利率大幅飙升超过500个BP，利率达到13.4440%。一周利率亦首次突破10%，上涨近300个BP，达到11.0040%。银行隔夜拆借利率甚至一度飙升至30%。

“需要密切关注央行三季度货币政策的动向。预计未来流动性不如一、二季度宽松，或持续维持较为紧张的局面。”李冒余说。

恐慌之下，并无基金公司集体大胆加仓。另一边，来自基金公司后台的数据显示，不少货币基金遭遇赎回。

“我们的货基确实有赎回，同行个个都被赎，还有公司要爆仓了。”华南区一家大型基金公司人士对记者说。但当天，并无基金公司被确切证实出现货币基金爆仓事件。

记者了解到，该基金公司货币基金在去年底的机构占比超过80%。

北京证监局向辖区基金公司在当周发出通知，要求基金公司每日上报固定收益类产品流动性情况、申赎情况。经记者确认，深圳证监局暂未发出类似通知。

天冶天得利货币基金在6月20日偏离度达到-0.5243%。天冶基金披露：“近期债券市场收益率大幅上行，致使偏离度绝对值上升。对偏离的处理方法是，调整投资组合，降低偏离度。”

上海一位固定收益投资经理向记者解释道：“所谓偏离度，是指货币基金投资的协议存款、债券的账面收益与实际收益出现偏离。一般超过0.5%就要求公告。而降低偏离度，就会牺牲货币基金的收益。”

“我们之前预计，下个礼拜资金面会逐渐转好，但是这几天闹得这么凶，我估计平缓下来要到季度末或者下个季度了。”深圳一家基金公司固定收益部总监在上周五对记者说。

银行地产遭抛售

资金面吃紧拖累股市。一向受基金重仓的银行、地产板块更是被重挫。

6月24日周一，银行、地产板块全线飘绿，平安银行、兴业银行、宁波银行、华夏银行、北京银行等多只个股跌停或逼近跌停,上证金融地产基金净值下跌超过7%。

记者了解到，华安基金、融通基金在今年4月初均持有了约10000万股的民生银行。

嘉实基金、博时基金分别持有9793万股、10572万股中信证券，24日当天两家基金公司在中信证券一只股票上就各了9401万元、10149万元。

2013年6月24日，民生银行单日成交量达到1.94亿手，中信证券单日成交量达到133万手，均比平常高出一倍甚至更多。

据一位熟悉公募投资的市场人士分析，相比起私募基金，公募基金和券商资管持有的金融股显然更多。

“不排除几家基金公司在抛售金融股的可能。”他说道。

接下来数个交易日，平安银行、民生银行、宁波银行等银行股持续出现成交量放大，换手率也居高不下。

深圳一位青睐于投资白酒板块的私募基金经理透露：“24日当天，我接了不少银行股。人家恐慌我贪婪，人家贪婪我恐慌。”

另外一个超跌板块反映在房地产。曾因集中持有房地产股票而受诟病的中欧中小盘基金，单日净值下跌超过8%。

在今年一季度重仓持有地产的基金公司包括南方基金、长城基金、兴业全球基金、华泰柏瑞基金等。其中，南方策略优化基金、南方成份精选基金、南方稳健成长基金所持有的地产股占股票投资市值比均超过17%，远高于同行平均水平。

根据Wind数据，截至2013年一季度，易方达基金、融通基金、华安基金分别持有了22489万股、17424万股、15382万股万科A。6月24日当日，三家公司在万科A一只股票上就分别各了19565万元、15159万元、13382万元。

按照公募卖出个股的习惯，超过1亿股的股票难以在短时间内全部清空。6月24日开始，万科A也表现出成交量放大、高换手率的特点。

大跌第二日：确认短期底

6月25日周二，上证指数在短暂挣扎之后延续下跌，创业板指数也由红飘绿。上证指数在13点6分甚至一度跌至1851.51点，随后反弹走高，甚至一度接近翻红线，形成一个V字形。

当天下午，创业板指数也率先翻红，后收于1.37%。当日，通信、国防军工、传媒、电子等板块有小幅上涨，钢铁、房地产、有色金属、煤炭等周期性行业下跌惨重。

“今天底部应该是出来了吧。不过近期反弹幅度也有限。”华南区一位去年业绩颇为优秀的股票基金经理也在周二下午收盘后对记者说。