债券基金：业绩分化显著，转债基金持续领跌

受债强股弱的影响，上周可比的307只债券基金194涨34平79跌，净值简单平均微涨0.01%，表现逊于基础市场，主要因股性较强的转债基金、二级债基受权益类市场下跌所拖累，而纯债基金、一级债基上周净值整体呈现良好正增长。

保本基金：涨少跌多，净值简单平均上涨0.06%

上周33只保本基金净值15涨10平8跌，净值简单平均上涨0.06%，整体表现一般，主要受权益类市场下跌所拖累。具体来看，配置稳健的东吴保本、招商安盈、鹏华保本上周净值上涨0.2%，位居同业前三位；而投资激进的南方恒元、招商保本业绩持续下探。

投资建议：短期关注货币类基金，中长期配置绩优信用债基

10月份一系列宏观数据进一步验证了短期经济企稳回升的趋势。但微观方面，企业经营环境、盈利水平依然较低，部分中小企业仍处于亏损的境地，经济呈现“宏观热”、“微观冷”的态势，企稳回升的力度及持续性仍堪忧。

鉴于当前通胀维持低位运行、流动性改善、政策面平稳，我们认为短期内债市在经济弱企稳的环境下整体风险不大，投资机会更多体现在信用债的配置行情上。因此建议投资者短期可重点关注绝对收益属性较强的货币类基金，而中长期配置型投资者，可重点关注绩优信用债基。

一、业绩回顾：纯债类业绩持续向上，偏债类业绩波动加大

1.货币类基金：资金面紧中趋松，收益率微降3BP至3.45%

上周公开市场虽持续净回笼750亿元，但资金面仍呈现紧中趋松的态势，其中短期限利率整体持续大幅下行，隔夜、一周、一月SHIBOR较前周末分别下行约34、20、8BP，两周利率微幅上行11BP，其余期限波动幅度不大；受资金面宽松影响，货基债指上周微涨0.01%。

在此环境下，上周119只货币类基金简单平均年化收益率为3.45%，较前周微降3BP，比一年定期存款利率高45BP，其中货币基金简单平均年化收益率为3.39%，较前周下降4BP；理财债基为3.59%，较前周下降5BP，仍比同期货币基金收益率高20BP；两者收益率齐降，价差基本维持不变。

具体来看，117只货币类基金年化收益率高于4%的仅有16只，高于3.5%的有49只，高于3%为94只，低于2%的仅1只，整体表现良好，收益率呈收敛趋势；其中长城货币B、长城货币A、天弘现金B、天弘现金A上周年化收益率分别为6.2%、5.95%、5.88%、5.63%，分列第一至四位；而益民货币上周年化收益率仅为1.77%，位居同业末位。

2.债券基金：业绩分化显著，转债基金领跌

上周受资金面持续趋松、权益类市场大幅下跌、风险偏好降低等因素影响，主要债指全面飘红，中债总指上涨0.13%，其中利率债整体表现好于信用债，长债涨幅高于中短债，收益率曲线呈牛市陡峭化走势，但转债指数下跌约0.38%。

2.1一级市场表现：纯债、一级微涨，二级、转债领跌

在债扬股抑的环境下，上周可比的307只债券基金（A/B、B、C级分开统计，分级基金以基础份额净值涨幅为代表）194涨34平79跌，净值简单平均微涨0.01%，表现逊于基础市场，主要因股性较强的转债基金、二级债基受权益类市场所拖累，而纯债基金、一级债基上周净值整体呈现良好正增长。

从个基来看，上周债性较纯的基金整体表现较好，其中天弘丰利债券(母)、泰信债券、富国产业债、广发聚利、泰达宏利聚利(母)净值分别微涨0.57%、0.5%、0.48%、0.44%、0.44%，位居同业前五名；而配置激进且高仓股票的融华债券、南方宝元上周业绩持续下挫，净值分别下跌1.72%、0.94%，位居同业末两位；博时旗下重仓可转债的博时转债C、博时转债A、博时信用债C、博时信用债A/B上周净值分别下跌0.91%、0.9%、0.8%、0.79%。

2.2二级市场表现：稳健份额整体向好，激进份额“债强股弱”

2.21创新封闭式：价格简单平均上涨0.32%，平均折价率收窄0.54%至2.52%

上周14只创新封闭式债基9涨5跌，价格简单平均上涨0.32%，净值简单平均微涨0.19%，平均折价率继续收窄0.28%至2.24%。

具体来看，信用增利、交银添利、招商信用上周受折价大幅收窄推动，价格分别上涨1.24%、0.97%、0.92%，位居同类涨幅前三位，表现较好，但其成交量较前期有所回落；而信诚增强、易基岁丰上周折价虽微缩，价格走势却反转下跌0.49%、0.4%，交易量亦有所缩减。

2.22分级债基：A份额整体微涨，B份额内部分化显著

受债强股弱的影响，上周21只债券分级B份额二级市场价格涨跌互现，内部分化较大，其中价格平均上涨0.4%，净值平均上涨0.2%，整体折价率较前周稍有收窄，交易量整体微缩。具体来看，上周债性较纯、重仓信用债的双盈B、双翼B、双佳B价格涨幅较好，分别为4.8%、3%、2.2%，但交易量均较小，交易成本较高；而股性较强、配置相对激进的多利进取受权益类市场大幅下跌影响，价格跌幅达8.6%，溢价随之收窄10%至62.6%。

上周八只债券分级的上市A份额4涨1平3跌，价格简单平均上涨0.23%，折价整体微缩0.12%，其中具有配对转换机制的多利优先受其B份额多利进取溢价收窄、价格大幅下跌推动，上周价格上涨1.56%。

3.保本基金：净值15涨10平8跌，简单平均上涨