近日，国务院同意开展国债期货交易。这意味着，时隔18年后，国债期货将重返资本市场。国债期货的推出，短期内将如何影响股市发展，是分流股市资金还是吸引资金入场？
参股期货公司将直接受益于国债期货的推出，相关概念股包括：中国中期、厦门国贸、浙江东方、美尔雅等。除了这些公司，国债期货的推出也同样利好券商板块，如山西证券、国海证券、方正证券、东北证券等券商的期货业务利润贡献度较高，将成为主要受益者。
不过，业内人士认为，目前A股中并没有一家纯粹的期货上市公司，国债期货的上市交易真正能为相关上市公司创造多少收益很难说，前期上涨的概念股其中不乏炒作成分。
或于9月正式挂牌
国债期货曾于1992年12月在上海证券交易所最先开放，但由于1995年的“3·27”国债事件，国债期货被暂停交易。目前，全球有26个国家和地区的28个期货交易所推出国债期货。全球前15大经济体以及“金砖国家”中的巴西、俄罗斯、印度和南非都已推出国债期货。
我国财政部已建立一套较为完善的国债市场化发行机制，对1、3、5、7、10年期等关键年期的国债品种采用定期滚动发行制度。当前，我国债券规模不断扩大。2012年，全年发行国债约1.39万亿元，当年末国债余额约7.42万亿元，居亚洲第二位、世界第六位，约占国内生产总值（GDP）的14.3%。此外，随着利率市场化进程的不断推进，利率波动频率和幅度会更加明显，各类市场主体管理利率波动风险的需求日益强烈，上市国债期货能为商业银行、保险（放心保）公司、证券公司、基金管理公司等机构投资者提供规避利率风险的有效工具。
目前，中国金融期货交易所已完成5年期国债期货的合约设计、规则制定和技术系统测试。中国证监会将会同有关部门，统筹国债期货上市前的各项准备工作，包括发布投资者适当性制度、明确金融机构的准入政策、开立债券交收账户、审批5年期国债期货合约以及培训市场中介机构和开展投资者教育等工作。上述工作预计需2个月左右。中国金融期货交易所和各有关方面继续做好国债期货上市交易的各项准备工作，确保平稳推出和安全运行。
根据目前的合约设计，国债期货仿真交易选择面额为100万元、票面利率为3%的5年期名义标准国债为合约标的。合约月份为最近的三个季月（3、6、9、12季月循环）；每日价格最大波动限制为上一交易日结算价的±2%；最低交易保证金为合约价值的2%；最小变动价位为0.0002个点；交易手续费为5元/手；交割方式为实物交割，可交割债券为在最后交割日剩余期限4~7年（不含7年）的固定利息国债。
不会明显分流资金
关于国债期货会不会分流股市资金，市场有两种态度：一方认为国债期货不会挤占过多资金；另一方则认为这一消息是绝对的利空，国债期货会占压三到五千亿元资金。
对此，中国证监会新闻发言人上周五表示，国债期货的上市不会明显分流股市资金，更不会加剧货币市场资金紧张。且国债期货作为利率期货的一种，将丰富市场的利率风险管理工具，有利于市场参与者管理利率风险。
该发言人指出，国债期货市场和股票市场在基础参与者、运行方式等方面存在明显差异，主要是金融机构以及其它专业机构投资者、法人投资者等类型投资者。且国债期货专业性强、技术门槛较高，我国实施严格的投资者适当性制度，中小散户参与有限。同时，国债期货价格波动率小，更适合机构投资者参与。国债期货以国债现货为基础，其价格最终由现货市场决定。国际市场的实证也表明，上市国债期货对股市的正常运行和走势影响不大。从沪深300股指期货市场实践看，市场运行3年多时间，成交较为活跃，但市场存量保证金规模仅200亿元左右。与股指期货相比，国债期货专业性强，波动小，上市初期参与者规模有限，机构投资者参与需要一个过程，保证金规模可能比股指期货更低。
银河证券研究中心副主任丁圣元(微博)认为，股票市场与债券市场是两个不同的市场，两个市场的资金有着不同的风险偏好属性，面向的是不同的投资者。投资者有熟悉的市场和交易习惯，很难移动资金到不同的市场上。也有分析人士认为，国债期货上市不仅不会分流股市资金，反而会促进A股市场，给投资者带来稳定预期。股指期货保证金比例为12%，国债期货的保证金比例是3%，分流资金很有限。另外，期货实行T+0的交易制度，交易量大，但资金量不会很大。国债期货的推出，是利率市场化的关键一步，能促进基准利率收益曲线的形成，有价格发现的功能，将是股市的参照指标。
有关人士强调，我国国债期货在发展初期更将受到严格监管，市场规模比较有限，不会出现热炒爆炒局面，不会吸引大量资金驻扎。国债期货的上市有助于促进资本市场创新，长期看，对A股市场不形成利空。
利好券商板块
中信建投认为，国债期货的推出，将利好券商板块。期货行业通常被看作金融业的一个细分子行业，因而在券商的各项业务中并不引人注目，但实际上其利润贡献度并不低。统计显示，2012年，18家上市券商期货业务的净利润贡献度大多在3%~10%之间，个别券商甚至超过20%。当前，参股、控股期货公司的券商不在少数，尤其是上市券商，除太平洋外，其余18家都已开展期货业务或即将开展期货业务。
国债期货的推出，无疑将给期货公司带来增量手续费收入，以及通过客户保证金的增加为期货公司带来利息收入。中信建投测算，国债期货每年将为期货行业带来交易手续费收入31.9亿元，利息收入6.4亿元，两项收入合计相当于期货行业2012年总收入的23%。这也将给开展期货业务的券商带来不小的业绩贡献，山西证券、方正证券、国海证券、东北证券等受益度较高。
