行业策略:
我们认为来岁是行业触底之年，也是板块经由大年夜幅调剂后休摄生息之年，也是平淡的一年，可能既无大年夜的收益也无大年夜的风险。纺织服装的出口订单外流弗成逆转，使得相干企业难以获得高估值和高增长;内销企业面对转型，将来增长更多依附特点和内生，转型存在不肯定性，使得相干企业估值一时难以晋升工。
推荐组合
行业不雅点 2012年无论出口照样内销，纺织行业效益都下滑。中华全国贸易信息中间统计显示，2012年1-10月，服装零售额、零售量的同比增速分别为14.2%、2.4%，较之于2011年的20.4%、4.9%下滑幅度明显;1-10月，纺织品服装的累计出口额2099亿美元，同比增长2%，与2011年24.99%的增速相距甚远。
2013年可能是行业效益触底之年:导致行业效益减速的四大年夜身分难以改不雅，即宏不雅经济减速、企业过度扩大、高成本导致的需求被克制、以及同质化经营。相对而言，因为出口制造类行颐魅整合开端时光早、海外需求已有回升之势，清醒可能略早于零售类。
出口制造类企业可能触底迟缓回升:美国经济清醒带来的需求迟缓回升，以及行业深度整合2年后的产能削减，此外，国内花费固然仍可能差能人意，但下滑速度无疑将低于12年，这些出口制造类企业效益有所好转的基本，估计13年纺织服装出口仍与12年类似，波动不大年夜。
纺织服装品牌零售类企业可能来岁上半年触底:花费减速时，开端阶段是库存上升、财务指标恶化(大年夜本年一季报开读闼榫恶化)，然后就是关店，经由过程削减供给、调剂构造来度过危机。我们估计来岁上半年3-6月传统的开店和关店季候，关店数量可能明显跨越往年，届时全部纺织服装零售板块的底部才可能到来;大年夜中经久来看，品牌企业改变经营模式，加强特点、强调内生也是须要时光的。大年夜单个企业来看，将来也须要较长时光修复当前已经受损的资产负债表。是以触底后的清醒是漫长而迟缓的。
化纤板块或有阶段性机会:化纤全行业已经持续2年吃亏，有较强价格反弹动力。我们认为来岁在传统的价格反弹时光，即传统旺季到来的春节和8月前或有反弹出现。不过因为供需没有明显改良，价格反弹空间有限，合适阶段介入。
我们持续建议存眷制造类龙头企业和优质的品牌零售类龙头企业，泰和新材、伟星、鲁泰、七匹狼、奥康、富安娜和九牧王。
纺服零售类企业来岁存在就义损益表修复负债表的可能，使得事迹低于预期。
我们断定来岁行业底部到来，但存在着底部和清醒漫长而低迷的风险，使得制造类和零售类纺企事迹经久在底部彷徨，大年夜而影响投资者信念。
风险提示 大年夜投资者来看，国内投资者没有像喷鼻港和欧美投资者那样有机会亲自领会品牌衰亡的过程和股价的暴跌(如活动服饰板块、思捷全球、中国动向等等)，并且国内市场根本以投资品为主，投资者习惯用投资品大年夜上往下的思路投资，过于看好将来花费拉动经济给单个企业带来的机会，这会使得较长时光内国内纺织服装零售的估值难以稳定。
