行业策略:

　　我们认为来岁是行业触底之年，也是板块经由大年夜幅调剂后休摄生息之年，也是平淡的一年，可能既无大年夜的收益也无大年夜的风险。纺织服装的出口订单外流弗成逆转，使得相干企业难以获得高估值和高增长;内销企业面对转型，将来增长更多依附特点和内生，转型存在不肯定性，使得相干企业估值一时难以晋升工。
 　　推荐组合

　　2012年无论出口照样内销，纺织行业效益都下滑。中华全国贸易信息中间统计显示，2012年1-10月，服装零售额、零售量的同比增速分别为14.2%、2.4%，较之于2011年的20.4%、4.9%下滑幅度明显;1-10月，纺织品服装的累计出口额2099亿美元，同比增长2%，与2011年24.99%的增速相距甚远。

　　2013年可能是行业效益触底之年:导致行业效益减速的四大年夜身分难以改不雅，即宏不雅经济减速、企业过度扩大、高成本导致的需求被克制、以及同质化经营。相对而言，因为出口制造类行颐魅整合开端时光早、海外需求已有回升之势，清醒可能略早于零售类。

　　出口制造类企业可能触底迟缓回升:美国经济清醒带来的需求迟缓回升，以及行业深度整合2年后的产能削减，此外，国内花费固然仍可能差能人意，但下滑速度无疑将低于12年，这些出口制造类企业效益有所好转的基本，估计13年纺织服装出口仍与12年类似，波动不大年夜。

　　纺织服装品牌零售类企业可能来岁上半年触底:花费减速时，开端阶段是库存上升、财务指标恶化(大年夜本年一季报开读闼榫恶化)，然后就是关店，经由过程削减供给、调剂构造来度过危机。我们估计来岁上半年3-6月传统的开店和关店季候，关店数量可能明显跨越往年，届时全部纺织服装零售板块的底部才可能到来;大年夜中经久来看，品牌企业改变经营模式，加强特点、强调内生也是须要时光的。大年夜单个企业来看，将来也须要较长时光修复当前已经受损的资产负债表。是以触底后的清醒是漫长而迟缓的。

　　化纤板块或有阶段性机会:化纤全行业已经持续2年吃亏，有较强价格反弹动力。我们认为来岁在传统的价格反弹时光，即传统旺季到来的春节和8月前或有反弹出现。不过因为供需没有明显改良，价格反弹空间有限，合适阶段介入。

　　我们持续建议存眷制造类龙头企业和优质的品牌零售类龙头企业，泰和新材、伟星、鲁泰、七匹狼、奥康、富安娜和九牧王。
纺服零售类企业来岁存在就义损益表修复负债表的可能，使得事迹低于预期。