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老外如何做空中国，主要有三个途径，因为这涉及三个战场，亦因此他们有三套战略。对于这个重要议题，笔者不敢乱估，是要基于已出现过的做空事件来做分析。 哪三个战场？ （A）不涉中国本土的外地战场、 （B）涉中国本土与外地的战场、 （C）在中国本土的战场 不涉中国本土的外地战场 先谈不涉中国本土，只在外地战场的做空中国事件。 2012年12月，美国证券交易委员会向新泽西州联邦法院提交了起诉书，指控美国老虎亚洲资产管理公司及相关人员涉嫌参与内幕交易。之后，老虎基金同意支付逾6,000万美元就刑事和民事案达成和解，美国证监会执法部门主管罗伯特指出：非法离岸交易依然要受到美国法律管辖。 老虎基金为何会被罚，据起诉书指，2008年12月到2009年1月，美国老虎亚洲资产管理公司创始人比尔?盖，利用内幕消息，做空中国银行和中国建设银行的H股股票，再利用私募交易方式，低价补回仓位，从投资者处收取高额管理费，并从中非法获益1,600万美元；从2008年11月至2009年2月，比尔盖还至少四次操纵这两家银行股票价格，获得非法收益49.6万美元。 
建行08年8月到09年4月周线图 图一和图二是涉案期间的中国银行和建行股价周线图，你看到都好笑，为何堂堂老虎基金是在该两股跌至水尾时才做空？之前的一大段跌幅就没有做空？你当时又有没有持有中国银行和建行的股票，有否察觉被人“做了手脚”，到今日看此文才知？如果你当年是在低位止蚀出了货，又会不会到美国证监门口示威要求还钱？ 
中行08年8月到09年4月周线图 先要明白，美国证监会只为美国的投资者服务，虽然老虎基金是在香港的H股赚钱，但由于其投资行径使美国投资者受到损失，虽是跨境犯罪，但美国证监会一样仍会在美国法庭审判之、罚之。这不是海外法权，而是执行当地法例，前提是要有美国投资者受到损失。 事实上，香港投资者所受的损失可以较美国投资者所受的损失大得多，如笔者去做这内幕交易，一定会奸的多： ⑴在2008年9月，私下在五元区沽建行， ⑵到12月建行已跌至三元时，再用基金钱，即阿公钱，公然沽建行， ⑶由于知道一定可以“挟天子以令诸侯”，用阿公钱去沽低个市，⑴的沽空几乎是有赚没有蚀， ⑷趁用阿公钱去沽时，私人仓就平盘，走人。 ⑸跟着平阿公的沽空盘，或有赚，或有蚀，但只要自己没有蚀便成。 有没有人这样做？抑或只是笔者编故事？相信只有证监会才可以查到。港证监会续美证监会之后，亦有起诉老虎基金，有没有查到像笔者讲的奸故事，又不知，只知老虎基金这次上诉不成，法院维持原判，要罚。 涉中国本土与外地的战场 这种不涉中国本土的沽空战，影响的是H股以及一些非中国籍股民（在当时不知不觉地遭“虎吻”者不算入内）可视之为“鬼打鬼”，中国证监可以不理，其实也很难理，因为美国证监可理到的，中国证监又怎能插手？而且美国证监是基于有美国投资者受损失，才介入，中国证监不必为美国投资者出头，但中国证监又不妨联同美国证监、香港证监一齐对这类“跨市”沽空者，组成个像国际刑警的组织，可以“引渡”到犯案市场受审。现在有不少跨市场买卖，亦有不少环球投资者，如果大家都只是自己顾自己，不让他市插手，亦在自己受害时，不能“跨市”拉人，大家都知后果如何，就是犯事者可以逍遥法外，最终是会大家受害。 
日经225指数月线图 87年1月至今 这可以参考1989年间日本股崩的例子，这点笔者在上周也谈过。 1. 当年日本经济十分繁荣，收购不少美国资产，大胆到谓买下夏威夷做日本人的花园。 2. 大摩/高盛等等唱日本“钱”途无限，楼价应该涨、涨、涨，三代人才有能力供完一间豆干屋，是有钱的象征，穷佬怎可以三代人都有能力去供楼？ 3. 日经被捧上三万八，连日本人都信自己牛过美国人。 4. 外资开始静鸡鸡在新加坡市场大沽日经期货，但就大大声在日本市场买少许日股，使日本投资者认为，老外的沽空期指，是想压价入股票，因而肯接老外在新加坡的期指沽盘，并跟美资抢日股，短线言，老外输到开巷，日本仔自鸣得意。 5. 老外沽日经期指之后，便出报告谓三代人才供完一层楼？离谱，并且将办事处撤出日本，以示日本不值得留恋。 6. 在日本市场大手、大手沽日股。 7. 在新加坡市场就趁日资斩日经期指好仓而静鸡鸡平期指空仓。 8. 日经自三万八跌至八千，跌足卅年，到近日才靠印日圆，透过日圆贬值，才可谷高日经指数。 这种做法基本原则是：要你灭亡，先要你疯狂。老外一定是做捧杀，先买后沽，他们要赚得狠，就一定要连无知妇孺、财经贤达都拉入市场去买股，而且会做到一个现象是：咱们的股市“钱途”无限，甚么的21世纪是中国人的世纪、中国GDP超逾美国，中国醒、中国劲、中国没有得顶……顶到你上八十楼就不单不顶，再反手做“空”。 香港本身也经历过，73年的利获家、93/94年的摩笛、98年的逾270条对冲鳄，都是用类近手法去“抢掠”港人财富，下一铺将如何抢法？待明天介绍埋（C）在中国本土的战场，才一并谈。
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