高成长暂告终结：尔康制药四大异相

A货网有限公司100%控股。羊城食品的网页显示，公司为“广州岭南国际企业集团所属的国有工贸企业，生产经营调味品，国内外食品原材料，外轮供应业务和承担政府食糖储备，以及开展糖烟酒连锁经营业务”。

　　资料显示，尔康制药2010年开始对上述两家贸易商大规模采购白砂糖，当年的采购价格比南宁糖业的平均售价还要低出410元/吨。而南宁糖海是南宁糖业的大客户。南宁糖业2010年年报显示，南宁糖海以23588万元的销售额位居其当年第三大客户。在经销商平均每吨白砂糖只有20元~30元利润的行业背景下，供应商每吨折价400多元转手将白砂糖卖给尔康制药，背后究竟隐藏了什么玄机？

　　天量药用蔗糖去向之谜

　　招股说明书显示，2008年、2009年、2010年和2011年1~6月份尔康制药的药用蔗糖销量分别为1299.34吨、4705.42吨、20547.59吨和17351.23吨。

　　以2010年为例，当年尔康制药药用蔗糖20547.59吨的销量是一个什么样的概念？

　　一家世界五百强药企旗下的某国内大型制药厂采购部人员告诉记者，公司一年的药用蔗糖用量为300~400吨。而一位医药代理商在接受记者采访时也表示，目前国内最大的一家制药厂年消耗药用蔗糖约1000吨。该代理商告诉记者，目前还没有权威机构对全国药用蔗糖确切使用量的统计数据，根据业内初步估算，全国每年耗用的药用蔗糖不会超过10万吨。

　　上述药企采购部人员表示，公司在国内的药用蔗糖采购厂家主要有两家，一家福建的糖厂以及华侨糖厂。不过，自从国家食品药品监督管理局出台的《加强药用辅料监督管理的有关规定》2013年2月正式实施以来，华侨糖厂因当时尚未取得药用辅料资格证书，故停止了对其采购，目前主要供应商只有这家福建糖厂。而华侨糖厂目前正在积极申请药用辅料生产的相关资格证书。

　　在2012年“毒胶囊”事件风波引起巨大的社会反响之后，8月初国家药监局发布这一堪称“史上最严”的药用辅料监管法规。上述药企采购部人员表示，《规定》发布之前，大部分药厂其实没有“药用蔗糖”和“白砂糖”的明确界定，只要白砂糖达到药厂的检验标准就可以采购。

　　招股说明书显示，2010年尔康制药药用蔗糖的前五大客户分别为广药进出口、合并前的广药盈邦分公司、广州王老吉药业股份有限公司、九芝堂股份有限公司、深圳市新光联合制药有限公司。而从2011年前五大客户来看，消耗其天量药用蔗糖的客户有：广药进出口、羊城食品以及广东中糖贸易发展有限公司。这三家都属于贸易类企业。

　　招股书资料介绍，“广药进出口为广药集团大宗原辅料集中采购平台，系2010年由广州药业股份有限公司盈邦分公司与广州市医药进出口公司合并转制而成，除负责广药集团下属药厂的原辅材料采购外，还向集团外药厂批发销售原辅料，需求量很大。” 广药进出口属广药集团全资子公司，该公司网页产品展示栏列示的“药用辅料”仅包括“羧甲淀粉钠、药用糊精、冰片、扑热息痛、微晶纤维素”，并未包括“药用蔗糖”。

　　华东地区一位知名糖业经销商告诉记者，剔除王老吉这一因素，整个广药集团制药方面全年的药用蔗糖用量不太可能超过1000吨。从目前的情况看，广药进出口向尔康制药购买的药用蔗糖也并非仅仅满足广药集团自身的生产需要。

　　另外，羊城食品系尔康制药主要供应商南昊糖烟酒的母公司；而广东红盾网显示，广东中糖的经营范围包括“批发兼零售预包装食品”以及“销售原糖、白糖”。广东中糖也只是一家经营糖类的贸易商，并不涉及药用辅料的经营。

　　南宁糖业官网介绍，国内众多知名饮料、食品生产企业如可口可乐公司、百事可乐公司、娃哈哈集团、王老吉公司均指定使用南宁糖业生产的白砂糖。而一位南宁糖业旗下的经销商也向记者证实了这一说法，王老吉的确用的是南宁糖业产的白砂糖。

　　不过，另一位糖业经销商表示，王老吉虽然是用糖大户，但属于普通食品饮料企业，不需要使用药用蔗糖，普通白砂糖即可。而九芝堂和新光联合2010年的采购金额相对尔康制药其他几家客户要小得多。

　　一位糖业经销商透露，即使是采购药用蔗糖，下游客户也可以直接从南宁糖业采购。在《规定》出台之后，南宁糖业旗下的伶俐糖厂也是国内率先取得药用辅料生产资格的企业之一。

　　还有，招股说明书显示，尔康制药广东分公司成立于2009年3月，出于节约运输成本等原因，该公司租用华侨糖厂的设备和仓库进行药用蔗糖的生产，2010年6月由于华侨糖厂搬迁，尔康制药将药用蔗糖的生产搬迁至湖南益阳市的发行人子公司湖南湘易康制药有限公司进行生产。公司称，广东分公司是在华侨糖厂食用蔗糖生产线末端增加了除杂、提纯所需的精制设备，并利用公司自有的选择性膜过滤技术和溶剂结晶法生产药用蔗糖。

　　既然华侨糖厂一直向药厂供糖，直到2013年《规定》实施后才结束供应，尔康制药又何以在之前就租用其固定资产生产药用蔗糖？

　　尔康制药生产的天量药用蔗糖真实的去向，目前依然迷雾重重。

　　“左右手腾挪”背后

　　尔康制药2011年年报显示，公司当年对羊城食品糖业分公司的3822.67万元的销售收入使后者成为公司当年第二大客户，占全年主营业务收入比例为6.28%。

　　而年报显示，羊城食品糖业分公司又变身为尔康制药的供应商，2012年以2135.95万元的销售金额在预付账款科目明细中列在第一位。

　　羊城食品网页显示，公司糖业分公司便是南昊糖烟酒。广州红盾网的信息显示，羊城食品和南昊糖烟酒两家公司的法定代表人皆为孙红。羊城食品糖业分公司的经营范围为“批发：预包装食品。仓储”；而南昊糖烟酒的经营范围则为“批发、零售：预包装食品”。从股权关系来看，两家公司实为同一家公司旗下的两家贸易公司；从经营范围来看，两家都为糖类及其他预包装食品的经销商，但业务似乎并不包括“药用蔗糖”。

　　这里有个案例需要特别指出来：作为A货网